التقويم الاقتصادي للأسبوع القادم مليء بالأحداث والإصدارات الهامة. من المحتمل أن يحول متداولو زوج اليورو/الدولار الأمريكي تركيزهم من دونالد ترامب إلى العوامل الأساسية التقليدية. دعونا نلقي نظرة أقرب على الأحداث الرئيسية في الأسبوع الأخير من يناير.

الاحتياطي الفيدرالي

يوم الأربعاء، 29 يناير، سيتم الإعلان عن نتائج الاجتماع الأول للاحتياطي الفيدرالي لهذا العام. من المتوقع إلى حد كبير أن تكون نتيجة هذا الاجتماع في يناير كما هو متوقع - وفقًا لأداة CME FedWatch، هناك احتمال بنسبة 98% أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي جميع معايير السياسة النقدية دون تغيير، مع الحفاظ على سعر الفائدة الحالي عند 4.50%.

نظرًا لهذا السيناريو الأساسي، من غير المحتمل أن يكون له تأثير كبير على زوج اليورو/الدولار الأمريكي. بدلاً من ذلك، سيكون التركيز الرئيسي للسوق على البيان المرافق وتعليقات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. لا يزال التوقع بشأن تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة في الاجتماعات المستقبلية غير مؤكد. على سبيل المثال، احتمال الحفاظ على الوضع الراهن في مارس هو 72%، بينما يقف عند 55% لشهر مايو. بالإضافة إلى ذلك، يتوقع مخطط النقاط لشهر ديسمبر تخفيضين في أسعار الفائدة في عام 2025، من المحتمل أن يحدثا في يونيو وسبتمبر.

تستمر حالة عدم اليقين بسبب بيانات التضخم الأخيرة في الولايات المتحدة، والتي أثارت المزيد من الأسئلة أكثر من الإجابات بسبب نتائجها المتباينة. فقد جاء مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (CPI) أقل من التوقعات، حيث تباطأ إلى 3.2% على أساس سنوي، مقارنة بتوقعات بلغت 3.3%. وفي الوقت نفسه، جاء مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي متوافقًا مع التوقعات وتسارع إلى أعلى مستوى له منذ يوليو 2024. وبالمثل، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي (PPI) إلى 3.3%، مسجلًا أسرع وتيرة منذ مارس 2023، بينما ظل مؤشر أسعار المنتجين الأساسي دون تغيير عند 3.5%.

باختصار، بينما يستمر التضخم الرئيسي في الولايات المتحدة في الارتفاع، فإن التضخم الأساسي قد توقف فعليًا - أي انخفاض طفيف أو عرضي في مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لا يؤثر بشكل كبير على الصورة العامة. تشير هذه الحالة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يتبنى نبرة أكثر تشددًا، مما قد يقوض آمال الرئيس السابق ترامب في خفض سعر الفائدة في الأشهر المقبلة. إذا تحقق هذا السيناريو، فمن غير المرجح أن يحدث أول خفض لسعر الفائدة قبل يونيو، مما سيعزز الدولار الأمريكي، خاصة مقابل اليورو.

البنك المركزي الأوروبي

يوم الخميس، سيعلن البنك المركزي الأوروبي (ECB) عن نتائج اجتماعه في يناير. يتوقع معظم المحللين أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، على الرغم من ارتفاع التضخم في منطقة اليورو. مؤخرًا، ألمح العديد من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي إلى جولة أخرى من التيسير النقدي بسبب ضعف النمو الاقتصادي في المنطقة. ومن الجدير بالذكر أنه بعد اجتماعه في ديسمبر، خفض البنك المركزي الأوروبي توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في 2024 إلى 0.7%، انخفاضًا من 0.8% المتوقع في سبتمبر.

بينما قام السوق بالفعل بتسعير النتيجة المتوقعة لاجتماع البنك المركزي الأوروبي، فإن نبرة البيان المرافق يمكن أن تؤثر على قيمة اليورو. يتوقع المحللون في Societe Generale أن تكون رسالة البنك المركزي الأوروبي متوازنة بدلاً من أن تكون متساهلة بشكل مفرط، مما يعكس الانقسامات داخل البنك المركزي. على سبيل المثال، اقترح عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي روبرت هولزمان مؤخرًا تأجيل المزيد من خفض أسعار الفائدة.

إذا تضمن البيان عناصر متشددة - مثل المخاوف بشأن ارتفاع التضخم - فقد يقوى اليورو. وعلى العكس، إذا كانت لهجة البنك المركزي الأوروبي مشابهة لتلك في ديسمبر، فقد يستغل البائعون الوضع لدفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى الانخفاض.

التقارير الاقتصادية الكلية

سيشهد الأسبوع الجديد عدة إصدارات اقتصادية هامة. إليك أبرز النقاط:

الاثنين

يوم الاثنين، 27 يناير، ستصدر ألمانيا مؤشرات من معهد IFO. من المتوقع أن ينخفض مؤشر بيئة الأعمال لشهر يناير إلى 84.4، وهو انخفاض طفيف عن قراءة ديسمبر البالغة 84.7. بينما يشير هذا إلى انخفاض طفيف فقط، فإنه يثير القلق بشأن اتجاه هبوطي محتمل إذا استمر المؤشر في الانخفاض للشهر الثالث على التوالي.

بالإضافة إلى ذلك، في نفس اليوم، ستصدر الصين مؤشر PMI لقطاع التصنيع. في ديسمبر، انخفض هذا المؤشر إلى 50.1 نقطة، مقتربًا من "الخط الأحمر". بالنسبة لشهر يناير، تشير التوقعات إلى أن المؤشر سيظل عند نفس مستوى ديسمبر. ومع ذلك، إذا انخفض المؤشر بشكل غير متوقع إلى ما دون 50.0 ودخل منطقة الانكماش، فقد يوفر دعمًا غير مباشر للدولار بسبب ارتفاع الشعور بتجنب المخاطر.

الثلاثاء

الإصدار الرئيسي يوم الثلاثاء سيكون مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي من Conference Board. بعد أن شهد نموًا لمدة شهرين في أكتوبر ونوفمبر، حيث وصل إلى 112 نقطة، انخفض المؤشر بشكل حاد في ديسمبر إلى 104.7 نقطة. ومع ذلك، من المتوقع حدوث زيادة طفيفة في يناير، مع توقعات تبلغ 105.9 نقطة.

بالإضافة إلى ذلك، يوم الثلاثاء، ستصدر الولايات المتحدة بيانات عن حجم الطلبات على السلع المعمرة. من المتوقع أيضًا حدوث اتجاه إيجابي في هذا المجال. في ديسمبر، انخفض حجم الطلبات بنسبة 1.1% (مع انخفاض بنسبة 0.1% عند استبعاد السيارات)، بينما من المتوقع نمو بنسبة 0.1% في يناير (باستثناء السيارات، من المتوقع نمو بنسبة 0.3%).

الأربعاء

في هذا اليوم، ستصدر الولايات المتحدة تقديرًا أوليًا لميزان التجارة الدولية في السلع. ومع ذلك، من المرجح أن يركز جميع المتداولين على نتائج اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الذي يستمر لمدة يومين، حيث من المتوقع أن يكون الخبر الرئيسي لهذا اليوم.

الخميس

يوم الخميس، خلال الجلسة الأوروبية، سنحصل على نتائج اجتماع البنك المركزي الأوروبي لشهر يناير. قبل بضع ساعات من هذا الحدث، سيتم إصدار بيانات تتعلق بنمو الاقتصاد الأوروبي. تشير التوقعات إلى أن الناتج المحلي الإجمالي قد زاد بنسبة 0.1% فقط في الربع الرابع من العام الماضي. إذا وقع هذا المؤشر في المنطقة السلبية، فسوف يتعرض اليورو لضغط كبير، مما يؤثر على زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

خلال الجلسة الأمريكية، سيتم نشر تقرير اقتصادي رئيسي آخر، يكشف عن ديناميكيات نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة للربع الرابع من عام 2024. تشير التوقعات الأولية إلى أن الاقتصاد الأمريكي نما بنسبة 2.7%، وهو انخفاض من 3.1% في الربع الثالث.

الجمعة

في آخر يوم تداول من الأسبوع، ستصدر الولايات المتحدة أهم مؤشر للتضخم، الذي يراقبه أعضاء الاحتياطي الفيدرالي عن كثب. هذا المؤشر هو مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر ديسمبر. في نوفمبر، تم الإبلاغ عن المؤشر بنسبة 2.8%، مع توقعات بزيادة إلى 2.9%. على الرغم من أن هذا الرقم لا يشير إلى تباطؤ في التضخم الأمريكي، إلا أن المضاربين على الدولار تفاعلوا بشكل سلبي مع الإعلان. في الواقع، استقر المؤشر عند 2.8%، بعد شهرين عند 2.7% وشهرين عند 2.6% قبل ذلك. تشير التوقعات الأولية إلى أن رقم ديسمبر سيكون مرة أخرى 2.8%، مما يشير إلى ثلاثة أشهر من الركود. حتى الزيادة الطفيفة في المؤشر (2.9% أو أعلى) ستوفر دعمًا كبيرًا للدولار الأمريكي.

التحليل الفني

يتداول زوج العملات اليورو/الدولار الأمريكي حاليًا بالقرب من 1.0490، وهو ما يتزامن مع الحد العلوي لخطوط بولينجر على الرسم البياني اليومي. إذا لم يتمكن المشترون من الحفاظ على الزخم فوق هذا المستوى، فمن المحتمل حدوث تراجع إلى 1.0350 (الحد الأوسط لخطوط بولينجر وخطوط تنكان-سن/كيجون-سن). من ناحية أخرى، فإن اختراقًا ناجحًا فوق هذه المقاومة يمكن أن يستهدف 1.0610 (الحد العلوي لسحابة كومو على الرسم البياني اليومي). الزوج في نقطة محورية، وسيتم تحديد اتجاهه من خلال نتائج اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة والبنك المركزي الأوروبي القادمة.