Donald Trump自信滿滿地談論著美國重返其黃金時代。在他看來，是時候讓美國繁榮，而不是其他國家。然而，為什麼美國總統總是在股市收盤時宣佈他的決定呢？投資者已經意識到白宮領袖並不打算拯救標普500指數，但眼看這個綜合股指下滑對他來說是痛苦的。在宣佈對美國所有進口品徵收10%關稅後，標普500指數的期貨暴跌了4%。我擔心這只是個開始。

標普500指數在美國獨立日前的三日上漲反映了希望：許多人擔心Donald Trump的新關稅可能不會如人們想像中那麼可怕。投資者也希望美國總統會留有談判的餘地，以取消這些關稅。最終，不確定性將消除，讓押注股市上漲的投資者機會逢低買入。

美國對外貿易的動態和結構

現實情況比想像的要艱難得多。對於所有美國進口商品的普遍10%關稅，只是Scott Bessent的“骯髒十五”名單中對個別國家徵收關稅的開始。歐盟面臨20%的關稅，日本則是24%，而中國高達34%。如果將後者與先前宣布的2025年20%的關稅相加，再加上今年現有的關稅，幾乎可達到70%。對這些國家來說，怎能不以牙還牙呢？

如果與美國的談判失敗，歐盟也計劃採取同樣的措施。日本目前要求取消關稅。但是，誰知道日本要多久才能加入世界大國的行列呢？與2018-2019年不同的是，Donald Trump現在不僅需要與北京鬥爭，還要應對世界其他國家的挑戰，這並不容易。

對於S&P 500指數來說，這意味著市場情緒對美國經濟的未來前景仍然不明朗。VIX恐慌指數飆升至超過關鍵的20水準，全球股指正陷入深淵，而10年期美國國債收益率則邁向4%。好像他們想引發一場衰退，或者是在向美聯儲求助。

美國國債收益率動態

Donald Trump所設想的事件發展情景顯然是滯脹的。銀行和公司（包括Capital Economics）正在平均提高2.5個百分點的通脹預測，同時下調GDP預期，這並不令人意外。在這樣的環境下，股市是不利的。然而，標普500指數的韌性表明，這個廣泛的股指尚未完全考慮到美國經濟衰退的風險。若真的發生，拋售將形成雪球效應。

從技術上講，標普500指數的日線圖仍然顯示出雙底反轉形態形成的可能性。然而，如果這個廣泛的股指未能保持在其公平價值5,670之上，或在開盤缺口後未能返回該價值，這將為股指跌至5,500和5,400提供售出理由。在缺口後上升時開空頭部位來獲利是有道理的。