L'euro recule prudemment, préoccupé par une potentielle guerre commerciale entre l'Union européenne et les États-Unis, tandis que le dollar est en passe de connaître son pire mois depuis plus d'un an. Cinq jours consécutifs de baisse de l'EUR/USD ont légèrement amélioré la position du billet vert, mais la vérité est difficile à ignorer—la déception généralisée face aux politiques de Donald Trump pousse les traders à vendre le dollar.

Les spéculateurs sont devenus vendeurs nets du dollar américain pour la première fois depuis l'élection présidentielle de novembre. Citigroup a revu à la baisse ses prévisions pour le dollar au cours des 6 et 12 prochains mois, et Crédit Agricole s'attend également à une baisse de l'indice USD. La banque admet avoir sous-estimé l'impact des guerres commerciales, des licenciements dans le secteur public, et des restrictions sur l'immigration sur l'économie américaine. Selon leurs prévisions, l'économie se refroidira plus rapidement que prévu, offrant une raison d'acheter l'EUR/USD.

Positionnement spéculatif sur le dollar américain

Avant l'investiture du 47ème président, les marchés étaient convaincus que les tarifs douaniers de la Maison Blanche nuiraient davantage aux autres économies qu'à celle des États-Unis. Cependant, les données récentes suggèrent le contraire. La faiblesse des ventes au détail, du sentiment des consommateurs et de l'activité des entreprises aux États-Unis laisse entrevoir un possible ralentissement de la croissance du PIB pour le premier trimestre. En revanche, l'Europe profite de l'anticipation des importations américaines avant l'imposition des tarifs et de la relance budgétaire de l'Allemagne.

La hausse des indices des directeurs d'achat européens, des indicateurs du climat des affaires et de la confiance des consommateurs donne une tonalité haussière à l'EUR/USD. La menace tarifaire américaine plane toujours sur la zone euro, mais c'est une arme à double tranchant. Le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, a déclaré que la tragédie de la politique de Donald Trump réside dans le remplacement d'un scénario économique gagnant-gagnant par un scénario où tout le monde finit par perdre.

Plus les tarifs douaniers sont élevés, plus le risque de récession aux États-Unis augmente. La Maison Blanche en est consciente, c'est pourquoi les rumeurs se multiplient dans les médias à propos de tarifs sélectifs, de reports de droits de douane sur les importations de voitures, de semi-conducteurs et de produits pharmaceutiques, ainsi que de l'éventuelle exclusion de certains pays de la liste noire. Personne ne sait à quoi ressemblera le dénouement.

Néanmoins, une guerre commerciale à grande échelle entre les États-Unis et l'Union européenne reste le principal facteur de risque pour la tendance haussière de l'EUR/USD. Le plan de relance budgétaire de l'Allemagne pourrait atténuer le choc pour l'économie de la zone euro, mais ne l'éliminera pas. Parallèlement, la Maison Blanche se prépare à des réductions d'impôts, ce qui pourrait soutenir le dollar américain. De nombreux résultats sont possibles—les traders doivent ajuster leurs perspectives et leurs positions en conséquence.

Sur le graphique quotidien de l'EUR/USD, les baissiers ont éloigné la paire de sa juste valeur à 1.0845. Une cassure sous le creux local à 1.0775 pourrait prolonger la baisse. Cependant, un rebond à partir de 1.0715 servirait de signal d'achat.