La semaine dernière, la paire EUR/USD a évolué dans une fourchette de prix d'environ 400 pips. Le plus bas hebdomadaire était de 1.0779, et le plus haut de 1.1147. La paire a terminé la semaine presque au milieu de cette fourchette, à 1.0961.

Bien que techniquement, les haussiers de l'EUR/USD aient remporté cette manche (puisque le prix d'ouverture était de 1.0826), cette victoire est symbolique puisque les baissiers ont neutralisé l'élan haussier. Dans les conditions actuelles, les perspectives pour une tendance haussière semblent incertaines—tout comme le potentiel d'un déclin soutenu des prix. Tout dépend de Donald Trump, ou plus précisément, de l'avenir des "grandes taxes" prévues pour entrer en vigueur le 9 avril. Les données de l'inflation américaine, attendues jeudi et vendredi, pourraient également jouer un rôle significatif. Ce sont les événements clés de la semaine à venir.

Le samedi 5 avril, les fameux droits de douane de 10% dits de "base" sont officiellement entrés en vigueur aux États-Unis, impactant un large éventail de produits importés. Ces taxes ont rencontré peu d'opposition, hormis quelques manifestations de rue aux États-Unis, donc leur mise en œuvre ne devrait pas avoir un impact significatif sur le taux de change EUR/USD. L'attention principale se porte sur les taxes individuelles majeures, qui viseront environ 60 pays et sont prévues pour mercredi.

Le mot-clé ici est "prévues". La semaine à venir montrera si les événements suivront la voie de l'escalade ou de la désescalade – un possible report de la mise en œuvre suite à l'issue des négociations.

Hier, Donald Trump a commencé à discuter d'un allègement des taxes avec plusieurs pays, dont l'Inde, le Vietnam et Israël. De plus, l'Indonésie et le Cambodge ont exprimé leur disposition à baisser leurs taxes douanières.

Si ces pourparlers aboutissent, le dollar pourrait bénéficier d'un répit temporaire, et les vendeurs de l'EUR/USD pourraient tenter de ramener la paire dans la fourchette 1,08. Cependant, il faut se méfier de ces corrections à la baisse à moins que Washington parvienne à des accords significatifs avec les principaux partenaires commerciaux des États-Unis tels que la Chine, l'UE, et le Canada. Aucune avancée n'a été réalisée, et le dollar reste vulnérable en raison de la montée des risques de récession.

Comme on le sait, la Chine a répondu aux taxes américaines de 54% par ses propres taxes de 34%. Pékin a également ajouté 11 entreprises américaines sur sa liste d'"entités peu fiables", imposé des contrôles d'exportation à 16 entreprises américaines (bloquant effectivement les exportations de biens à double usage chinois), et lancé une enquête antidumping sur les tubes à rayons X de scanners CT importés des États-Unis.

Bien que les responsables chinois aient déclaré être "ouverts aux négociations", aucune information n'a émergé sur un processus de négociation formel pour l'instant.

L'Union européenne a adopté une position plus douce mais n'est pas encore entrée dans des pourparlers formels. Les ministres du Commerce de l'UE doivent se réunir lundi (7 avril) pour discuter de leurs prochaines étapes.

Le Canada impose une taxe douanière de 25% sur les voitures américaines qui ne respectent pas les termes de l'accord commercial CUSMA. Le Premier ministre canadien Mark Carney s'est dit confiant que la Maison-Blanche ne changera probablement pas sa politique tarifaire actuelle, à moins qu'il ne devienne évident que les familles et les travailleurs américains soient gravement touchés.

Ainsi, bien que certains pays soient entrés en négociations, le sort des "grosses taxes" reste incertain. Si les principaux pays ne parviennent pas à persuader Trump de retarder la mise en œuvre (ou d'accepter de les réduire ou de les annuler) d'ici le 9 avril, la guerre commerciale entrera dans une nouvelle phase d'escalade. D'ailleurs, les contre-taxes chinoises de 34% prendront effet le 10 avril, laissant seulement trois jours à Washington et Pékin pour parvenir à un compromis.

Il convient également de noter qu'au 3 avril, les États-Unis ont imposé des taxes de 25% sur les importations de voitures (au même taux que celui qui sera appliqué aux pièces automobiles à partir du 3 mai). Celles-ci continueront à exercer une pression sur le dollar et à affecter l'industrie automobile américaine.

En d'autres termes, le monde financier a atteint un nouveau carrefour : soit la désescalade (via des accords individuels et des réductions/annulations de taxes) soit l'escalade (avec toutes les taxes annoncées prenant effet).

Le dernier scénario nuirait considérablement au dollar alors que les craintes de récession refont surface. Par exemple, JPMorgan a déjà relevé sa prévision de probabilité de récession aux États-Unis à 60% (contre 40% avant le "Jour de la Libération Américaine"). Selon les économistes de Barclays, les États-Unis font face au risque de stagflation : l'inflation devrait dépasser 4% cette année, tandis que le PIB pourrait se contracter au quatrième trimestre — conditions compatibles avec une récession.

Donald Trump, d'ailleurs, a averti aujourd'hui que des "temps difficiles" se profilent pour les Américains. Il affirme que le pays vit une "révolution économique" qui "ne sera pas facile". Cependant, il croit qu'au final, les États-Unis atteindront un "résultat historique". Il n'a pas précisé quand cela se produira.

Parallèlement, Jerome Powell, président de la Réserve fédérale, a donné un discours pessimiste vendredi. Il a reconnu que les taxes imposées par la Maison-Blanche étaient bien plus élevées que prévu et que les conséquences seraient probablement plus graves. Il a rejoint la majorité des analystes prédisant une inflation plus élevée et une croissance économique plus lente. Selon Powell, l'ampleur et la durée de ces effets négatifs demeurent incertaines.

Les marchés aborderont les données d'inflation américaines de cette semaine à la lumière des commentaires de Powell. Les principales données sur l'inflation seront publiées jeudi (CPI) et vendredi (PPI). Les prévisions suggèrent que l'IPC annuel en mars ralentira à 2,6% (contre 2,8% en février). L'IPC de base devrait passer de 3,1% à 3,0%. L'indice des prix à la production (PPI) devrait montrer une dynamique similaire, avec une prévision de baisse du PPI global à 3,0% et du PPI de base à 3,2%. Si l'inflation accélère de manière inattendue, les risques de stagflation augmenteront — surtout si les "grosses taxes" prennent effet.

En conclusion, la semaine à venir devrait être aussi volatile que la précédente. Cependant, prédire la direction de l'EUR/USD est presque impossible, car l'issue des négociations de taxes en attente reste incertaine.