Aperçu du 15 avril

Marché américain à la croisée des chemins : monter ou descendre ?

Principaux indices américains lundi : Dow +0,8 %, NASDAQ +0,6 %, S&P 500 +0,8 %, S&P 500 : 5 405, fourchette de négociation : 5 100–5 800.

Les actions ont débuté la semaine sur une note positive.

L'élan du matin a poussé le S&P 500 à une hausse de 1,8 %, bien que l'indice ait finalement clôturé avec seulement 0,8 % au-dessus du niveau de vendredi après une incursion en territoire négatif en milieu de journée avant de se redresser par rapport aux creux de la session.

L'enthousiasme des investisseurs a d'abord été alimenté par le soulagement concernant l'exemption des smartphones, ordinateurs portables, semi-conducteurs, panneaux solaires et autres électroniques de la taxe mondiale de 10 % et du droit d'importation de 125 % sur les produits chinois. Toutefois, la seconde moitié de la session s'est essoufflée alors que les traders ont pris conscience de la réalité : des droits de douane liés au fentanyl à hauteur de 20 % sur les importations chinoises restent en place.

D'autres inquiétudes sur le marché sont venues du fait que le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, a précisé que les exemptions sont temporaires, et du fait que le président Trump a déclaré qu'un nouveau taux de taxe sur les semi-conducteurs serait annoncé sous peu.

Les fluctuations intrajournalières des actions de méga capitalisation ont également contribué à la volatilité du marché. NVIDIA (NVDA 110,71, -0,22, -0,2 %) s'est démarquée, ayant échangé jusqu'à +3,0 % en intrajournée avant de chuter à -1,7 % au plus bas de la session.

Dix des onze secteurs du S&P 500 ont clôturé en gains. Sept ont terminé avec une hausse supérieure à 1,0 %, les financières étant soutenues par une réponse favorable aux résultats trimestriels de Goldman Sachs (GS 503,98, +9,54, +1,9 %).

Des secteurs sensibles aux taux, tels que l'immobilier (+2,2 %) et les services publics (+1,8 %), ont mené les gains alors que les rendements des bons du Trésor ont reculé.

Le rendement à 10 ans a chuté de 13 points de base à 4,36 %, tandis que le rendement à 2 ans a diminué de 12 points de base à 3,83 %.

Le calendrier macroéconomique de lundi était dépourvu de tout rapport significatif des États-Unis.

Cette semaine, le calendrier présente les ventes au détail de mars mercredi, suivies des mises en chantier et des permis de construire de mars jeudi.

La Banque centrale européenne doit tenir une réunion jeudi et il est largement prévu qu'elle annonce une réduction de taux de 25 points de base.

Performance depuis le début de l'année :

Dow Jones Industrial Average : -4,8 %S&P 500 : -8,1 %S&P Midcap 400 : -11,7 %Nasdaq Composite : -12,8 %Russell 2000 : -15,7 %

En prévision de mardi, les acteurs du marché surveilleront :

8h30 ET : Empire State Manufacturing d'avril (consensus -14,8 ; précédent -20,0), prix à l'export de mars (précédent 0,1 %), prix à l'export hors agriculture (précédent 0,1 %), prix à l'import (précédent 0,4 %) et prix à l'import hors pétrole (précédent 0,3 %)

Énergie : Le brut Brent est actuellement négocié à 65,20 $. Le pétrole tente de se consolider au-dessus du niveau de 65 $ dans un léger apaisement du marché américain.

Conclusion : Le marché américain reprend progressivement sa stabilité après les fluctuations sauvages observées depuis le 2 avril, lorsque le président Trump a lancé une série de taxes punitives qui ont secoué le commerce mondial. Malgré la retraite partielle de Trump — une pause des taxes de 90 jours pour la plupart des pays et une suspension temporaire des taxes sur l'électronique — une taxe de base de 10 % reste en place. De plus, la relation commerciale entre les États-Unis et la Chine reste embourbée dans une impasse, avec chaque pays appliquant des taxes réciproques proches de l'embargo. Aucune discussion n'est prévue à l'horizon, et chaque camp attend que l'autre cède le premier. Cette situation est presque certaine de provoquer une hausse de l'inflation à court terme, avec une douleur économique imminente aux États-Unis et en Chine. Plusieurs dirigeants d'entreprises américaines et économistes de renom avertissent d'une récession potentielle aux États-Unis.

C'est pourquoi nous pensons que le marché américain n'est pas en hausse mais plutôt dans un état de range. Si le mouvement actuel à la hausse se poursuit, il serait judicieux de prendre ses bénéfices. Cependant, en cas de repli — notamment dans les indices de référence comme le S&P 500 — nous recommandons de prendre position à l'achat.