Les responsables de la Banque centrale européenne se préparent à de nouvelles réductions des taux d'intérêt, anticipant que les politiques tarifaires des États-Unis infligeront des dommages graves et durables à l'économie, même si l'administration Trump adoucit sa position.

Après une série de réunions intenses au sein du Fonds monétaire international la semaine dernière, la plupart des décideurs européens ont quitté Washington déçus. Beaucoup s'attendent à ce que le comportement imprévisible de Donald Trump continue d'alimenter l'incertitude, freinant les dépenses et l'investissement pendant un certain temps. De toute évidence, l'impact de l'imprévisibilité de Trump s'étend bien au-delà des États-Unis. Les accords commerciaux internationaux sont réexaminés, créant des tensions entre les pays et minant la confiance dans le système commercial mondial. Une telle instabilité complique les prévisions des conditions économiques futures et rend les décisions commerciales éclairées plus difficiles.

La valorisation de l'euro, des conditions de financement plus strictes dues à l'augmentation des dépenses publiques et la baisse des prix de l'énergie renforcent les arguments en faveur d'une baisse des taux lors de la réunion de juin. Ce qui se passera ensuite dépendra en grande partie des prévisions révisées d'inflation pour l'année à venir et au-delà.

De toute évidence, ces attentes freinent actuellement la croissance de l'euro face au dollar américain, ce qui avait été observé ces derniers mois.

Les économistes de Bank of America, Deutsche Bank et Morgan Stanley prévoient que le taux de dépôt dans la zone euro, actuellement à 2,25 %, sera abaissé à au moins 1,5 % cette année pour stimuler la demande.

Les membres du Conseil des gouverneurs, dont Olli Rehn et Gediminas Simkus, ont récemment indiqué qu'ils étaient ouverts à la possibilité d'envisager une réduction des coûts d'emprunt à de tels niveaux. D'autres, comme Klaas Knot et Martins Kazaks, ont toutefois mis en garde contre une action excessive, arguant que les conséquences à moyen terme des développements récents demeurent incertaines.

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, est généralement restée fidèle à la ligne officielle. "Lorsque la taille et la répartition des chocs sont extrêmement incertaines, nous ne pouvons pas assurer la stabilité en nous engageant sur une trajectoire spécifique pour les taux", a-t-elle déclaré aux ministres des finances et aux collègues des banques centrales vendredi dernier.

La plupart des rapports récents évoquent une croissance plus faible à venir. Une enquête auprès des directeurs d'achats a révélé une confiance mitigée et une demande atone, tandis que les prévisions du FMI, publiées mardi, ont révisé à la baisse la croissance économique pour les 20 pays de la zone euro, à seulement 0,8 % cette année contre 1 % précédemment. Une croissance plus lente est accompagnée d'une inflation plus basse. Le FMI, comme la BCE, prévoit que les pressions sur les prix atteindront 2 % au cours du second semestre de cette année.

Néanmoins, interrogé sur la possibilité d'un mouvement plus important, l'économiste en chef de la BCE, Philip Lane, a déclaré dans une interview qu'il n'y avait pas de raison de supposer que la banque centrale se déplacerait toujours par incréments par défaut de 25 points de base, bien qu'il ait souligné qu'il s'agissait d'un point théorique.

Analyse technique pour EUR/USD

Actuellement, les acheteurs doivent se concentrer sur la reprise du niveau de 1,1390. Ce n'est qu'à ce moment-là qu'il sera possible de viser un test à 1,1435. De là, une progression vers 1,1490 pourrait être tentée, bien que cela soit assez difficile sans le soutien des principaux acteurs. L'objectif ultime serait le sommet à 1,1570. Si l'instrument de trading tombe, j'attends un intérêt d'achat significatif uniquement autour de 1,1315. Si aucun acheteur n'apparaît, il serait prudent d'attendre un nouveau test du bas à 1,1260 ou de considérer l'ouverture de positions longues à partir de 1,1215.

Analyse technique pour GBP/USD

Les acheteurs de livres doivent percer la résistance la plus proche à 1,3340. Seul cela permettrait de viser 1,3380, bien que dépasser ce niveau soit assez difficile. L'objectif ultime reste la zone de 1,3416. En cas de baisse, les ours tenteront de reprendre le contrôle à 1,3285. S'ils réussissent, une rupture de cette fourchette porterait un coup sérieux aux positions haussières et pousserait GBP/USD vers un minimum de 1,3245, avec la possibilité d'atteindre 1,3205.