Pertemuan Bank Sentral Eropa pada bulan Maret dijadwalkan pada hari Kamis, di mana bank sentral diperkirakan akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Para pelaku pasar sebagian besar telah memperhitungkan ekspektasi ini, sehingga semua perhatian akan tertuju pada komentar Presiden ECB Christine Lagarde dan kata-kata dalam pernyataan yang menyertainya. Situasi ini menghadirkan tantangan, karena laporan makroekonomi terbaru dari zona euro telah menimbulkan lebih banyak pertanyaan daripada jawaban.

Sebagai contoh, data inflasi menunjukkan bahwa Indeks Harga Konsumen (CPI) keseluruhan zona euro mengalami penurunan menjadi 2,4% secara tahunan pada bulan Februari. Sebagian besar analis sebelumnya memperkirakan penurunan tersebut akan mencapai 2,3%. Meskipun indikator ini telah mengalami kenaikan selama empat bulan berturut-turut dari Oktober hingga Januari, tren positif tersebut terhenti pada bulan Februari. Sementara itu, indeks harga konsumen inti yang sebelumnya stabil di angka 2,7% selama lima bulan, juga sedikit menurun menjadi 2,6%, meskipun masih di atas perkiraan yang dipatok sebesar 2,5%.

Ekonomi zona euro tumbuh sebesar 0,1% secara kuartalan pada Q4 2024, menentang perkiraan pertumbuhan nol. Dengan kata lain, inflasi menurun tetapi lambat sementara ekonomi tumbuh, meskipun lamban.

Tidak ada keraguan di pasar bahwa ECB akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin. Namun, pendapat tentang arah kebijakan masa depan tetap terbagi. Menurut ekonom yang disurvei oleh Bloomberg, ECB mendekati akhir dari siklus pemotongan suku bunganya, sebagian karena perbedaan internal. Perbedaan ini semakin menjadi publik dan dapat mempengaruhi pernyataan ECB—faktor yang dapat diartikan sebagai dukungan bagi euro.

Misalnya, Gubernur National Bank of Belgium, Pierre Wunsch, menyatakan bahwa rekan-rekannya seharusnya tidak "membidik 2,0% secara membabi buta," yang berarti mereka tidak boleh mengejar pemotongan suku bunga dengan segala cara. Presiden Bundesbank Joachim Nagel menyatakan sikap serupa, mengatakan bahwa pemotongan suku bunga lebih lanjut harus didekati dengan hati-hati.

Di sisi lain, anggota Dewan Eksekutif Isabel Schnabel menyatakan ketidakpastian apakah kebijakan moneter tetap restriktif. Gubernur Bank Sentral Lithuania Gediminas Simkus berpendapat bahwa pengurangan tambahan harus diharapkan sepanjang tahun setelah pemotongan suku bunga bulan Maret. Dia menekankan bahwa ECB "dapat mengakomodasi kebijakan moneter yang lebih longgar." Pada bulan Februari, perwakilan ECB lainnya, termasuk Boris Vujcic, Piero Cipollone, dan Francois Villeroy de Galhau, menyuarakan sentimen dovish.

Menurut analis Morgan Stanley, ECB akan memangkas suku bunga pada bulan Maret dan memberi sinyal pelonggaran lebih lanjut, berpotensi mengumumkan pengurangan suku bunga lainnya pada bulan April. Menariknya, pada awal Februari, ekonom Morgan Stanley memprediksi bahwa ECB akan mengadopsi pendekatan wait-and-see pada bulan April. Namun, mereka telah merevisi perkiraan mereka mengingat inflasi yang melambat dan pertumbuhan ekonomi yang melemah.

Sementara itu, analis Rabobank memiliki pandangan berbeda. Mereka percaya ECB akan menerapkan "hawkish cut"—menurunkan suku bunga pada bulan Maret tetapi memberi sinyal bahwa langkah selanjutnya akan ditunda setidaknya hingga Juni.

Menurut pandangan saya, komunike akhir ECB akan mencerminkan perpecahan internal bank sentral mengenai kecepatan pemotongan suku bunga di masa depan. Fakta adanya perpecahan dalam ECB kemungkinan akan mendukung euro dan menguntungkan pembeli EUR/USD.

Saat ini, EUR/USD naik karena dolar AS yang lebih lemah, yang bereaksi negatif terhadap retorika agresif Donald Trump di Kongres. Peserta pasar khawatir bahwa konflik tarif yang meningkat juga akan merugikan ekonomi AS. Risiko stagflasi meningkat, begitu pula ekspektasi dovish untuk langkah-langkah The Federal Reserve berikutnya. Pedagang hampir yakin bahwa The Fed akan memangkas suku bunga pada pertemuan bulan Juni.

Tekanan tambahan pada dolar AS datang dari laporan pekerjaan ADP yang mengecewakan, yang menunjukkan peningkatan pekerjaan sektor swasta hanya 77.000—hasil terlemah sejak Januari 2021. Data ADP sering berkorelasi dengan Non-Farm Payrolls, jadi setelah rilis, indeks dolar jatuh ke kisaran 104, mendekati level terendah lima bulan.

Sebagai akibatnya, nilai tukar EUR/USD mengalami lonjakan mendekati level 1,08. Jika European Central Bank (ECB) mengambil sikap "moderat hawkish" dalam pertemuan di bulan Maret, euro akan mendapatkan dukungan tambahan, yang memungkinkan para pembeli EUR/USD untuk menguji level resistensi di 1,0830. Level ini berada pada batas bawah awan Kumo dan bertepatan dengan garis atas dari indikator Bollinger Bands pada kerangka waktu mingguan (W1). Namun, meskipun pasar mungkin menafsirkan hasil pertemuan tersebut sebagai sinyal bearish bagi euro—misalnya, jika ECB tetap mempertahankan sikap dovish—setiap penurunan harga seharusnya dilihat sebagai kesempatan untuk masuk ke posisi panjang, mengingat adanya kelemahan yang lebih luas pada dolar AS.