Inflasi di Amerika Syarikat sekali lagi meningkat. Laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) yang dikeluarkan pada hari Rabu menyokong kenaikan nilai dolar, dengan semua komponen melebihi jangkaan. Memandangkan kenyataan terbaharu oleh Pengerusi Rizab Persekutuan, Jerome Powell, hasil yang berpihak ini mencadangkan bahawa Fed akan mengekalkan kadar faedah pada tahap semasa untuk beberapa bulan akan datang.

Tambahan lagi, jika penunjuk inflasi utama terus meningkat, pasaran mungkin akan mula mempertimbangkan jeda yang lebih panjang—berpotensi sehingga akhir tahun. Walaupun kenaikan kadar masih kelihatan tidak mungkin (walaupun ini bergantung pada aliran inflasi), kemungkinan "tiada pemotongan kadar pada 2025" menjadi lebih munasabah. Pada bulan Disember lalu, Powell menunjukkan bahawa Fed hampir menghampiri akhir kitaran pelonggaran monetarinya. Plot titik terkini dari mesyuarat Fed pada bulan Disember meramalkan hanya 50 mata asas pemotongan kadar pada 2025. Jika inflasi terus meningkat, ramalan ini mungkin diubah pada bulan Mac—ke arah pengurangan, tentu sekali.

Kembali kepada laporan, semua komponennya berada dalam "zon hijau." Contohnya, pada asas bulanan, CPI keseluruhan meningkat kepada 0.5% (ramalan: 0.3%)—kadar terpantas sejak September 2023. Tambahan pula, penunjuk ini telah meningkat selama tiga bulan berturut-turut selepas terhenti pada 0.2% dari Julai hingga Oktober. Pada asas tahunan, CPI utama juga melebihi jangkaan, dipercepatkan kepada 3.0% (ramalan: 2.9%), menandakan empat bulan berturut-turut pertumbuhan kukuh.

CPI Teras, yang tidak termasuk harga makanan dan tenaga, meningkat sebanyak 0.4% bulan ke bulan (ramalan: 0.3%) dan kepada 3.3% tahun ke tahun (ramalan: 3.1%). Dari September hingga November, CPI Teras bertahan pada 3.3% YoY, turun kepada 3.2% pada Disember, dan kini kembali ke tahap sebelumnya.

Laporan itu juga menunjukkan bahawa, buat kali pertama dalam tempoh enam bulan, harga tenaga A.S. meningkat (+1.0% YoY selepas penurunan -0.5% pada bulan sebelumnya). Harga gas asli melonjak 4.9%, perkhidmatan pengangkutan melonjak 8% (berbanding 7.3% pada Disember), harga makanan meningkat 2.5%, dan harga kereta terpakai meningkat 1.0%. Harga petrol jatuh sedikit (-0.2% selepas penurunan -3.4% pada Disember), begitu juga harga kereta baharu (-0.3% berbanding -0.4% pada bulan sebelumnya).

Kepentingan CPI tidak boleh dipandang remeh. Pertama, laporan itu memantapkan keyakinan pasaran bahawa Fed akan mengekalkan kadar faedah tidak berubah sekurang-kurangnya untuk dua mesyuarat seterusnya. Menurut Alat CME FedWatch, kebarangkalian Fed mengekalkan kadar pada bulan Mac kini pada 98%, manakala kemungkinan penurunan kadar pada bulan Mei telah menurun kepada hanya 11%.

Kedua, pasaran telah menyemak semula ramalannya untuk mesyuarat bulan Jun. Pada Januari, kebarangkalian mengekalkan kadar semasa adalah 25%. Selepas laporan Januari Senarai Gaji Bukan Ladang (NFP), kebarangkalian ini meningkat kepada 50%. Selepas data inflasi, ia melonjak kepada 65%.

Ini membawa kita kembali kepada kenyataan Jerome Powell semasa keterangannya di hadapan Senat pada hari Selasa. Beliau membentangkan laporan berkala setengah tahunan Fed dan menjawab soalan daripada ahli parlimen. Apabila ditanya mengenai syarat yang diperlukan oleh Fed untuk mempertimbangkan lebih banyak pemotongan kadar, Powell menunjukkan bahawa Fed akan melonggarkan lagi polisi hanya jika inflasi menurun lebih cepat dari yang dijangkakan atau jika pasaran buruh melemah secara signifikan. Beliau juga menyatakan bahawa inflasi kekal tinggi, dan sementara pasaran buruh, yang sebelum ini terlalu panas, hanya "mendingin sedikit," ia kekal stabil.

Penting untuk diingat bahawa kenyataan ini dibuat sebelum laporan CPI dikeluarkan. Kini kita boleh dengan yakin mengatakan bahawa inflasi tidak bergerak ke arah sasaran Fed; sebaliknya, ia bergerak ke arah yang bertentangan. Ini menunjukkan bahawa Fed mungkin akan terus dengan pendekatan tunggu dan lihat untuk masa hadapan. Sebelum ini, pasaran menjangkakan pemotongan kadar pada bulan Jun dengan keyakinan tinggi, tetapi kini menimbang semula.

Senario yang serupa berlaku tahun lepas, apabila jangkaan pasaran berubah beberapa kali disebabkan oleh sentimen lebih berhati-hati. Pada Januari 2024, kebanyakan peserta pasaran menjangkakan bahawa Fed akan memotong kadar pada bulan Mac. Walau bagaimanapun, pada bulan Februari, menjadi jelas bahawa inflasi akan menghalang Fed daripada bertindak seawal itu. Laporan inflasi musim bunga berikutnya menolak jangkaan untuk pelonggaran monetari ke separuh kedua tahun ini.

Jika inflasi tidak mula menurun dalam bulan-bulan akan datang, dan jika pasaran buruh kekal kuat, Fed mungkin memanjangkan jangka berhenti pada perubahan kadar sehingga 2026.

Laporan ini telah mengukuhkan dolar AS dan memperkuatkan kedudukan penurunan harga pasangan EUR/USD. Turun naik harga yang signifikan yang diperhatikan pada hari Rabu—jatuh ke 1.0318 dan kemudian pulih ke tahap rintangan 1.0380—nampaknya dipacu lebih oleh emosi daripada membuat keputusan secara rasional. Tiada alasan fundamental kuat untuk pembalikan aliran atau pertumbuhan harga yang berterusan.

Pada pendapat saya, terdapat dua pilihan yang lebih disukai pada masa ini:

1. Jual pada pergerakan ke atas yang pembetulan.

2. Jual selepas penurunan yang disahkan di bawah tahap sokongan 1.0340, yang bertepatan dengan garis tengah Bollinger Bands pada tempoh masa H4 dan sejajar dengan garisan Tenkan-sen.

Dalam senario kedua, penunjuk Ichimoku akan menghasilkan isyarat "Three-Line Strike" menurun. Sasaran penurunan adalah 1.0280 (garis bawah Bollinger Bands pada carta H4) dan 1.0250 (garis bawah Bollinger Bands pada carta harian).