Tekanan inflasi di UK semakin reda tetapi masih tinggi. Pada bulan Mac, indeks teras turun daripada 3.5% kepada 3.4% tahun ke tahun, manakala CPI utama menurun daripada 2.8% kepada 2.6%. Sementara itu, pasaran pekerjaan kekal ketat, dan pertumbuhan purata gaji tidak menunjukkan tanda-tanda perlambatan.

Mesyuarat Bank of England yang seterusnya dijadualkan pada 8 Mei, dan data pasaran buruh serta inflasi terkini akan memainkan peranan penting dalam membentuk keputusan tersebut. Dalam mesyuarat terdahulu, BoE mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada 4.5%, dengan menyebut unjuran inflasi negatif dan ketidaktentuan ekonomi yang meningkat. Data terkini, bagaimanapun, boleh dianggap positif—KDNK UK meningkat sebanyak 0.5% pada bulan Februari, dan prospek untuk menandatangani perjanjian perdagangan dengan AS tanpa kerosakan ketara kini dilihat sebagai agak boleh dicapai.

Pasaran menjangkakan BoE akan menurunkan kadar sebanyak 25 mata asas tetapi tidak lebih daripada itu. Selain itu, pemotongan yang dijangkakan tidak dilihat sebagai permulaan kepada kitaran normalisasi sepenuhnya. Pada bulan Februari, Bank meramalkan inflasi pada 3.7% pada S3, memandangkan harga tenaga dijangka meningkat—maka laluan pemotongan kadar yang pantas kelihatan tidak mungkin. Ini boleh dilihat sebagai faktor yang mungkin menguntungkan pound, tetapi bebannya tetap rapuh disebabkan ketidaktentuan yang tinggi. Pasaran tidak mungkin untuk menetapkan harga dalam jangkaan jangka panjang sedemikian. Inflasi mungkin akan meningkat semula—atau sebaliknya boleh berlaku, di mana ekonomi yang lemah akhirnya mengurangkan pertumbuhan harga. Kedua-dua senario ini sepenuhnya mungkin terjadi.

Kedudukan spekulatif bersih panjang pada GBP menurun sebanyak $983 juta sepanjang minggu laporan kepada $538 juta—pada dasarnya kepada tahap neutral. Nilai saksama adalah di bawah purata jangka panjang dan menunjukkan kecenderungan untuk penurunan selanjutnya.

Minggu lepas, kami mencadangkan bahawa dorongan menaik pound menghampiri keletihan. Namun, GBP masih mampu mencapai tahap rintangan kuat pada 1.3433, didorong oleh penjualan besar-besaran dalam dolar—mendorongnya lebih tinggi bersama pasaran. Pada masa yang sama, nilai saksama terus merosot, yang menjadikan kenaikan pound kelihatan seperti reaksi sementara kepada satu lagi langkah tidak dijangka dari Trump, dan bukannya sesuatu yang berasas kepada asas pasaran.

Kami menjangkakan penurunan akan bermula dari paras semasa, dengan sasaran terdekat pada tahap teknikal 1.3107, diikuti dengan percubaan untuk menembusi bawah 1.3013.