Сегодня утром иена возобновила падение в паре с долларом, даже несмотря на высокий риск интервенции со стороны Токио. Напомним, что на прошлой неделе власти Японии усилили предупреждения в адрес валютных спекулянтов после того, как пара USD/JPY достигла многомесячного максимума 154,70 на новостях о победе Дональда Трампа на президентских выборах в США. Разбираемся, что послужило триггером для сегодняшнего падения иены и какие перспективы ждут ее в дальнейшем.

Иена под двусторонним давлением

В минувший четверг иена резко упала к доллару, когда стало известно, что республиканец Дональд Трамп одержал сокрушительную победу на президентских выборах в США.

Участники рынка считают, что возвращение Трампа в Белый дом может спровоцировать рост инфляции за счет введения жестких тарифов для торговых партнеров США и снижения налогов внутри страны.

В таких условиях у ФРС не будет оснований для продолжения цикла снижения ставок, который она начала в сентябре. Также не исключено, что более высокие цены могут вынудить Центробанк снова увеличить стоимость заимствований.

Оба сценария являются позитивными для доллара, но негативными для иены, которая и без того находится под давлением из-за неопределенности в отношении дальнейшего повышения ставок в Японии.

Недавнее поражение правящей Либерально-демократической партии на выборах в нижнюю палату парламента заставило многих инвесторов пересмотреть свои ожидания относительно сроков следующего раунда ужесточения монетарной политики.

Теперь все больше трейдеров склоняются к тому, что Банк Японии не предпримет дополнительных ястребиных мер до начала следующего года, тем более что не так давно регулятор дал четко понять, что не будет торопиться с повышением ставок в условиях повышенной рыночной волатильности.

Как видим, у иены нет сейчас фундаментальных причин для роста в паре с долларом. По этой причине на прошлой неделе она обновила многомесячный минимум 154,70, что приблизило ее к критической отметке 155,00.

Некоторые участники рынка рассматривают данный уровень как своего рода красную линию для японского правительства, считая, что его преодоление может заставить Токио снова вмешаться в рынок.

Риск интервенции растет

Безусловно, резкое снижение иены к доллару после победы Трампа не осталось без внимания властей Японии. В минувший четверг главный валютный дипломат страны Ацуси Мимура усилил устные предупреждения в адрес валютных спекулянтов, заявив, что правительство будет следить за рынками с особой тщательностью и примет меры против чрезмерных колебаний.

Опасения по поводу вмешательства подействовали на долларовых быков как холодный душ. На этом фоне пара USD/JPY отступила от своего недавнего максимума, упав ниже отметки 153,00.

Также масло в огонь подлил опубликованный в пятницу отчет Министерства финансов Японии об интервенциях. Он подтвердил, что в прошлом квартале Токио дважды выходил на рынок с целью поддержать свою ослабленную нацвалюту.

Согласно данным, Минфин провел интервенции 11 и 12 июля, потратив на эти цели 3,17 трлн иен и 2,37 трлн иен соответственно.

До принятия правительством мер в июле иена торговалась выше 160,00 за доллар, что является 38-летним минимумом, отчасти из-за того, что спекулянты делали ставку на большой разрыв в стоимости заимствований между Японией и США.

Большинство экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, считают, что отметка 160,00 является и на этот раз линией на песке. По их мнению, власти Японии вряд ли станут вмешиваться в рынок раньше этого уровня, что открывает двери для дальнейшего роста пары USD/JPY.

Также некоторые эксперты предполагают, что начиная с января, когда Трамп официально вступит в должность, Японии, возможно, будет легче убедить США в необходимости валютных интервенций, учитывая, что избранный президент в прошлом высказывался в пользу ослабления доллара.

– Позиция Трампа в отношении вмешательства может быть "правильной", если Япония захочет остановить ослабление иены, ведь с его точки зрения, США не придется тратить средства на интервенции, поскольку японцы сделают это за них, – заявил аналитик Ацуши Такеучи.

Новый виток падения JPY

Как видим, опасения по поводу интервенции являются сдерживающим фактором для пары USD/JPY, однако сегодня утром трейдеры отмахнулись от них, получив новый импульс для продажи иены.

Триггером выступило опубликованное на старте дня резюме мнений участников октябрьского заседания Банка Японии. Отчет показал, что в прошлом месяце члены правления BOJ обсудили необходимость проявлять осторожность при повышении ставок и не дали четкого намека на какие-либо шаги в ближайшей перспективе.

– На данный момент нельзя судить о том, что рынки стабилизируются. Поскольку мы ожидали повышения ставок умеренными темпами, у нас еще есть время следить за будущим курсом экономики США, в том числе после президентских выборов, – заявил один из девяти участников встречи.

Отсутствие четкой информации о вероятности повышения процентных ставок в декабре заставляет наблюдателей Банка Японии гадать о сроках следующего шага регулятора. Сейчас более 80% опрошенных экономистов ожидают ужесточения лишь к январю.

Политический климат в Японии также может сыграть решающую роль в выборе времени, поскольку не так давно некоторые японские чиновники дали ясно понять, что не хотят, чтобы банк предпринимал какие-либо шаги в ближайшее время, когда в стране царит политический хаос.

– До марта повышения ставки быть не должно, – заявил на прошлой неделе ключевой потенциальный союзник правительства Сигеру Ишибы Юитиро Тамаки.

Напомним, что сам премьер-министр после того, как почти месяц назад вступил в должность, отметил, что японская экономика не готова к дальнейшему повышению процентных ставок.

Перспектива того, что Банк Японии может занять длительную выжидательную позицию, является негативной для иены и может привести ее к новым минимумам в паре с долларом.

И все-таки надежда есть...

На днях бывший член правления Банка Японии Кадзуо Момма заявил, что победа Трампа на выборах в США может побудить Банк Японии ускорить повышение ставок, чтобы противостоять росту доллара и ослаблению иены.

– На фоне неопределенности, вызванной выборами как в США, так и в Японии, BOJ вряд ли будет спешить с повышением ставок. Однако единственной причиной, по которой он может ускорить процесс нормализации своего монетарного курса, вероятно, станет резкое ослабление иены, – отметил чиновник.

Слабая иена продолжает вызывать тревогу у японских политиков, показала опубликованная сегодня сводка мнений участников октябрьского заседания ЦБ.

Сразу несколько членов правления ведомства отметили, что слабая валюта оказывает давление на потребление, увеличивая стоимость импорта топлива и сырья.

Это особенно ощущается в домохозяйствах и малых компаниях, которые, столкнувшись с ростом цен, вынуждены сокращать расходы. Такая ситуация может привести к замедлению экономического роста, особенно в условиях уже высоких цен на энергоносители и материалы, что, в свою очередь, окажет негативное влияние на внутреннее потребление.

Кроме того, представители Центробанка Японии выразили обеспокоенность возможными долгосрочными последствиями для экономики страны, если ослабление иены продолжится.

В этих условиях растет вероятность того, что регулятор будет вынужден ускорить повышение ставок, чтобы естественным образом, а не путем интервенции, стимулировать укрепление иены.

В поддержку данной теории свидетельствует и недавнее заявление главы Банка Японии Кадзуо Уэды, который подчеркнул, что растущие инфляционные риски, связанные со слабой иеной, стали ключевым фактором, побудившим центральный банк поднять процентные ставки до 0,25% в июле.

Таким образом, некоторые аналитики не исключают вероятность повышения ставок со стороны BOJ в декабре, особенно если ослабление иены продолжит оказывать давление на японскую экономику.

Текущая техническая картина

Текущий технический анализ валютной пары USD/JPY указывает на вероятность продолжения роста, если будет преодолена ключевая отметка 153,50.

На данный момент пара торгуется выше важной точки сопротивления – 200-дневной скользящей средней, что является бычьим сигналом. Эта скользящая средняя традиционно служит уровнем, который определяет долгосрочную динамику рынка, и ее поддержка дает основание ожидать дальнейшего роста.

Осцилляторы на дневном графике подтверждают текущий бычий настрой, указывая на наличие потенциала для дальнейшего укрепления доллара против иены. Однако на пути вверх пара сталкивается с возможным сопротивлением в районе 153,00, где ожидаются краткосрочные продажи. Пробой этой зоны откроет дорогу к более высокому уровню в 154,00 и далее к многомесячному максимуму 154,70, установленному на прошлой неделе.

С другой стороны, если пара откатится, ключевой поддержкой будет уровень 152,60, сформированный в ходе азиатской сессии. Пробой этого уровня может привести к падению USD/JPY ниже круглой отметки 152,00, что откроет путь к следующему важному уровню поддержки – 151,70, где проходит 200-дневная скользящая средняя. Если цена устремится ниже этого уровня, это будет сигналом о слабости бычьего тренда, и можно ожидать медвежий разворот, что может привести к дальнейшему снижению.