Вчера американская валюта укрепилась против своих основных конкурентов, даже несмотря на более слабые, чем ожидалось, данные ADP по занятости в США. Разбираемся, что послужило для этого триггером и сможет ли доллар продолжить свой рост завтра после выхода ключевого отчета недели – Nonfarm Payrolls.

ТРАМПлин для доллара

По итогам торгов среды доллар США вырос на индексной основе почти на 0,3%, приблизившись вплотную к ключевой отметке 109,00, что недалеко от более чем 2-летнего максимума 109,54, которого он достиг на прошлой неделе.

Против евро гринбек укрепился на 0,2%, до 1,0318, что еще больше усилило вероятность достижения паритета между этими валютами в ближайшей перспективе.

В паре с японской иеной доллар укрепился на 0,25%, до 158,41, даже несмотря на возросшие опасения трейдеров по поводу возможной интервенции со стороны Токио.

Фунт стерлингов ослаб к "американцу" более чем на 0,8%, упав в моменте до самого низкого с апреля 2024 года уровня 1,2321, чему способствовал резкий рост доходности британских гособлигаций до многолетних максимумов.

В свою очередь доллар, наоборот, получил вчера мощную поддержку от скачка доходности 10-летних US Treasuries, которая достигла самого высокого с 25 апреля уровня 4,73%.

Триггером для роста доходности американских бондов послужило сообщение CNN о том, что избранный президент Дональд Трамп рассматривает возможность введения чрезвычайного положения в экономике, чтобы обеспечить юридическую основу для реализации новой тарифной программы.

Инвесторы ожидают, что тарифная политика Трампа будет способствовать экономическому росту США, но в то же время может привести к повторному ускорению инфляции в стране, что, вероятно, заставит ФРС снова занять более жесткую монетарную позицию.

– Это подкрепляет идею сильного доллара. Именно поэтому американская валюта вчера выросла, даже несмотря на разочаровывающие данные ADP по занятости, – поделился мнением аналитик Марк Чандлер.

Между тем опубликованный в среду отчет службы автоматической обработки данных (ADP) показал, что в декабре занятость в частном секторе США выросла на 122 тыс., что меньше ноябрьского увеличения на 146 тыс. и ниже ожиданий роста на 140 тыс.

Подытоживая релиз, главный экономист ADP Нела Ричардсон подчеркнула, что в декабре 2024 года рынок труда США продемонстрировал переход к более сдержанным темпам роста, что выразилось в снижении активности найма и замедлении роста заработных плат.

Напомним, что данные ADP часто рассматриваются участниками рынка как предварительный индикатор отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе США, который публикуется Бюро статистики труда (BLS).

Однако в последнее время корреляция между этими показателями заметно ослабла, что делает прогнозы относительно Nonfarm Payrolls на основе релиза ADP менее надежными.

В этой связи некоторые эксперты допускают, что завтрашний отчет NFP может превзойти рыночные ожидания, что поддержит доллар и еще больше укрепит его позиции на рынке.

Чего ждать от Нонфармов?

Согласно прогнозам экономистов, декабрьский отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе США покажет, что рынок труда продолжает расти уверенными темпами, хотя темпы роста числа рабочих мест значительно замедлились по сравнению с постпандемическим пиком.

В целом, эксперты прогнозируют, что в прошлом месяце американская экономика добавила 153 тыс. рабочих мест. Это значительное снижение по сравнению с 227 тыс. рабочих мест, добавленных в ноябре.

Однако аналитики отмечают, что на декабрьские данные повлияли такие факторы, как последствия октябрьских ураганов и недавние забастовки, которые исказили общую картину рынка труда.

По оценкам экономистов, уровень безработицы остался в декабре стабильным на уровне 4,2%, а почасовая заработная плата выросла в месячном исчислении на 0,3% по сравнению с 0,4% в ноябре.

Несмотря на признаки некоторого охлаждения, большинство аналитиков сходятся во мнении, что американский рынок труда остается достаточно здоровым. Это укрепляет позицию ФРС в пользу замедления текущего цикла снижения процентных ставок, тем более что инфляция остается стабильной, а экономика – устойчивой.

– Если рост заработной платы продолжит ускоряться, это вызовет еще большее беспокойство со стороны Федрезерва по поводу возможного ускорения инфляции. В таком случае регулятор не сможет снизить ставки так быстро, как ему хотелось бы, – заявил стратег PNC Financial Services Group Гас Фаучер.

Между тем эксперт ожидает, что в декабре американские работодатели создали 160 тыс. рабочих мест, что чуть выше среднерыночного прогноза.

– Это хороший показатель, который согласуется с сохраняющимся низким уровнем безработицы и выполнением ФРС своих обязательств по обеспечению максимальной занятости. При таком сценарии, думаю, у американских чиновников не будет повода чересчур торопиться с сокращением, – отметил он.

Фаучер ожидает небольшого увеличения числа рабочих мест в обрабатывающей промышленности, поскольку сектор продолжает восстанавливаться после забастовок, а также в строительной отрасли, которая в последние месяцы демонстрирует преимущественно хорошие результаты.

Экономисты The Wells Fargo также с оптимизмом смотрят на завтрашнюю публикацию Нонфармов и в целом на динамику рынка труда в 2025 году, несмотря на то, что по-прежнему ожидают сокращения найма в США по сравнению с бурным ростом после пандемии.

– И хотя компании уже не ищут столько работников, сколько год или два назад, они также не увольняют работников массово. Мы ожидаем, что это медленное, но устойчивое охлаждение рынка труда продолжится в течение года, при этом уровень безработицы в этом году составит около 4,3%, а рост числа рабочих мест будет колебаться около 125 тыс. в месяц, – отметили экономисты The Wells Fargo.

Их коллеги из The Bank of America предполагают, что сохранение здоровой ситуации на рынке труда позволит Федрезерву значительно замедлить темпы сокращения в текущем году, благодаря чему доллар сохранит свой восходящий тренд.

Что касается ближайших перспектив гринбека, то более сильные, чем ожидается, данные NFP за декабрь должны оказать USD весомую поддержку и подтолкнуть его к новым многомесячным максимумам по всем фронтам.

Однако более слабый, чем ожидалось, отчет по занятости может создать препятствия для доллара, поскольку это подпитает спекуляции о снижении процентных ставок в США на следующем заседании FOMC.

В настоящее время оценивают вероятность очередного раунда смягчения со стороны ФРС в этом месяце примерно в 44%. Если трейдеры повысят шансы на этот сценарий, индекс DXY может упасть в качестве немедленной реакции на новости, но его снижение, скорее всего, будет недолгим.

Большинство экспертов считают, что в дни, предшествующие инаугурации Дональда Трампа, американская валюта продолжит свой рост благодаря ожиданиям новой тарифной политики США.