Американская валюта, несмотря на продолжительное падение, еще не исчерпала «медвежий» потенциал, полагают эксперты. При этом европейской валюте не стоит расслабляться, несмотря на длительный успех, за которым вполне возможны коррекция и спад.

Начало недели на глобальном валютном рынке ознаменовалось относительным спокойствием, которое, тем не менее, может стать затишьем перед бурей. На этом фоне индекс американской валюты (DXY) стабилизировался вблизи отметки 99 пунктов. На текущей неделе в фокусе внимания участников рынка – ряд экономических отчетов, таких как предварительные данные по инфляции в США, которые ожидаются в среду, 30 апреля, и NFP за апрель, выход которых запланирован на пятницу, 2 мая.

По предварительным прогнозам, текущие макроданные укажут на замедление квартального роста (c прежних 3,4% до 2,5%). Это укрепит ожидания июньского снижения ставки ФРС, поскольку экономическая динамика придет в соответствие с прогнозами регулятора. Что касается данных по американскому рынку труда, включая NFP, то текущий показатель прогнозируются на уровне 243 тыс. новых рабочих мест. Однако это ниже мартовских 303 тыс., хотя по-прежнему считается сильным значением. «Сюрприз на стороне повышения поддержит доллар, а умеренно слабый показатель не даст значимого эффекта», – утверждают аналитики.

«Медвежьи» пути доллара

По мнению Яна Хациуса, валютного стратега Goldman Sachs, в последнее время «американец» испытал шок из-за растущей неопределенности на фоне введения тарифов США и опасения по поводу наступления рецессии. «При этом доллар имеет значительный потенциал для дальнейшего падения», – уверен Я. Хациус.

Дополнительным фактором давления для USD и рынков остаются торговые тарифы американского президента Дональда Трампа. Масла в огонь добавляет противостояние Пекина и Вашингтона в торговой войне. Однако сейчас накал американо-китайской торговой напряженности немного снизился. Ранее он выступал «медвежьим» катализатором для гринбека и рынков. На этом фоне риски для доллара могут быть смещены в сторону дальнейшего укрепления, полагают эксперты.

Несмотря на недавние позитивные изменения в политике американской администрации в отношении тарифов и обнадеживающий рост фондового рынка, гринбек не продемонстрировал значительного укрепления. На этом фоне аналитики приходят к выводу, что корректировка позиций по доллару продолжается. Усугубление такой ситуации спровоцирует дальнейшее удешевление USD.

По мнению специалистов, сейчас Д. Трамп заинтересован в поддержании стабильной политической среды, поскольку намерен продвинуть новый фискальный пакет. Не исключено, что глава Белого дома стремится к быстрым тарифным соглашениям, чтобы подтвердить аргумент о том, что доходы от пошлин положительно повлияют на прогнозируемые поступления в предстоящем фискальном законопроекте.

Устойчивость USD под угрозой

На этом фоне американская валюта стремительно теряет силы, а евро набирает очки. В апреле доллар упал более чем на 4,5%, и это самое большое месячное снижение с конца 2022 года, поскольку многие инвесторы вышли из американских активов. В сложившейся ситуации усиливаются разговоры о кризисе доверия к ведущей мировой валюте. По наблюдениям аналитиков, в 2025 году гринбек ослабел на 8% по отношению к корзине других основных валют.

Дополнительное падение USD усугубило бы инфляционное давление, поскольку введение тарифов Д. Трампом служит драйвером роста цен. Более слабый доллар, удешевляя экспорт, может сократить торговый дефицит США и смягчить удар по экономике от рецессии. На этом фоне банк Standard Chartered пересмотрел свой прогноз по USD, ожидая более слабую динамику, чем предполагалось ранее.

Теперь в банке ожидают, что пара EUR/USD достигнет 1,1600 к концу второго квартала и сохранит этот уровень до конца 2025 года. Напомним, что прежний показатель не превышал 1,1400. Во вторник, 29 апреля, пара EUR/USD торговалась по 1,1398, почти приблизившись к уровню, указанному Standard Chartered. Позже тандем смог достичь указанной отметки. Так держать!

Дополнительные отчеты

Помимо данных по американской инфляции и NFP, рынки ознакомятся с предварительными отчетами по ВВП еврозоны. Эксперты ожидают замедления этого показателя до 2,0% (напомним, что в марте годовая инфляция в ЕС составила 2,2%). Однако текущий уровень может оказаться минимальным с октября 2024 года. При этом аналитики ожидают дальнейшего роста ВВП еврозоны на уровне 0,2% кв/кв. При таком сценарии увеличится вероятность снижения ставки ЕЦБ в июне.

Замедление инфляции в еврозоне в очередной раз подтверждает сценарий «мягкой посадки», позволяя ЕЦБ продолжить цикл снижения ставок без риска разгона инфляции. При этом для ФРС ключевым останется баланс между устойчивым ростом занятости и контролем над инфляцией. Ожидается, что сильные макроданные отсрочат смягчение монетарной политики, поддерживая доходность казначейских облигаций и USD. Некоторую опасность представляют американские тарифы, которые создают дисбаланс на рынке. На этом фоне краткосрочный дефляционный шок может смениться ростом издержек при эскалации торговых конфликтов.