O dólar apresentou uma dinâmica mista na quarta-feira. O índice do dólar americano inicialmente atingiu um máximo de duas semanas de 104,27, mas depois reverteu e se moveu para o outro lado. Os principais pares do dólar estão se ajustando de acordo, seguindo o exemplo do dólar. No entanto, o par USD/JPY está se movendo para baixo, independentemente de o dólar se valorizar ou se desvalorizar. Essa "anomalia" é atribuída a vários motivos.

Vamos começar com o fato de que as autoridades japonesas realizaram duas intervenções consecutivas no mercado cambial há duas semanas, quando o par USD/JPY se aproximou do nível de 162. Segundo a agência de notícias japonesa Kyodo, uma intervenção cambial de 22 bilhões de dólares foi realizada em 11 de julho, seguida por outra intervenção no valor de 13 bilhões de dólares em 12 de julho. Os representantes do governo e das autoridades monetárias permaneceram em silêncio: o Ministério das Finanças e o Banco do Japão ainda não anunciaram a intervenção, e todas as perguntas relacionadas permanecem sem resposta. (Normalmente, as autoridades japonesas anunciam as intervenções vários meses depois.)

Isso significa que o par USD/JPY começou a cair com base em razões fundamentais bastante fortes.

Além disso, o dólar reforçou a tendência de queda, que sofreu uma pressão significativa devido à desaceleração do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) dos EUA e à retórica dovish do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell. A probabilidade de um corte na taxa de juros na reunião de setembro aumentou para 95%, e as chances de um corte adicional em novembro ou dezembro são avaliadas pelo mercado como 50/50.

Donald Trump ajudou o dólar americano a se recuperar na semana passada, fortalecendo sua posição na corrida eleitoral. No entanto, esse apoio foi de curta duração. As chances de vitória de Trump diminuíram ligeiramente depois que Biden saiu da disputa. Além disso, os investidores do USD/JPY efetivamente ignoraram o crescimento do dólar. Os compradores conseguiram apenas uma correção modesta, permitindo que os investidores entrassem em posições de venda a preços mais favoráveis.

Nesta semana, o par USD/JPY continua a seguir seu próprio caminho. Independentemente de o dólar se valorizar ou se desvalorizar, o preço mantém obstinadamente sua trajetória descendente. O que está por trás dessa persistência dos vendedores? Será que o efeito da intervenção cambial (não confirmada) durará pela terceira semana consecutiva?

Na minha opinião, a principal força motriz por trás do movimento descendente são os rumores hawkish sobre possíveis ações do BOJ em sua reunião de julho, marcada para ocorrer exatamente uma semana a partir de agora, nos dias 30 e 31 de julho.

O mercado está cada vez mais confiante de que o Banco do Japão aumentará a taxa de juros em 10 pontos base, dando mais um passo em direção à normalização da política monetária. O motivo é a inflação persistente, que ainda excede o nível-alvo do banco.

Segundo dados publicados na semana passada, o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) geral subiu 2,8% em relação ao ano anterior em junho, mantendo o mesmo nível do mês anterior. O índice principal, que exclui alimentos frescos, aumentou 2,6% (o valor mais alto dos últimos três meses) após subir 2,5% em maio. A inflação, excluindo alimentos e energia, foi de 2,2%, comparada a 2,1% em maio.

O principal indicador de inflação acompanhado pelo Banco do Japão (BOJ) está acima da meta de 2% há mais de dois anos e acelerou nos últimos dois meses (maio e junho).

Recentemente, autoridades do BOJ expressaram preocupação com o aumento da inflação, sugerindo a possibilidade de um aperto na política monetária. Em particular, o governador do BOJ, Kazuo Ueda, mencionou em um discurso que o banco central poderia aumentar a taxa de juros em uma das próximas reuniões. Notavelmente, essas declarações foram feitas antes da divulgação dos dados do IPC de junho, que refletiram uma aceleração na inflação principal.

A combinação desses fatores fundamentais está pressionando o par USD/JPY para baixo. Essa tendência de baixa pode se intensificar significativamente se os dados econômicos dos EUA para o segundo trimestre e o relatório do índice PCE principal apresentarem resultados negativos. Esses relatórios cruciais estão programados para serem divulgados na quinta e na sexta-feira, e seus resultados podem ter um impacto substancial no par USD/JPY.

Do ponto de vista técnico, o par USD/JPY está atualmente na linha inferior das Bandas de Bollinger nos gráficos 4H e D1, abaixo de todas as linhas do indicador Ichimoku, formando um sinal baixista "Parade of Lines". No gráfico semanal, o indicador Ichimoku também formará esse sinal assim que o par cruzar o alvo de 154,00 (linha Kijun-sen). Em outras palavras, o aspecto técnico também sugere considerar posições de venda, com alvos em 153,50 e 153,00. Dada a força do movimento descendente, é altamente provável que esses níveis sejam testados esta semana, a menos que os dados macroeconômicos dos EUA mencionados intervenham e apoiem o dólar em dificuldades.