Пара евро-доллар сегодня обновила трехдневный ценовой минимум (1,0823), однако так и не смогла зайти в область 7-й фигуры – южный импульс постепенно угас. В целом, по паре сложилась несколько парадоксальная ситуация: доллар на протяжении последних двух дней пытается усилить свои позиции на фоне замедления ключевых инфляционных показателей.

Напомню, что вчера в Штатах был опубликован февральский индекс потребительских цен, все компоненты которого оказались в «красной зоне». Общий CPI снизился до 2,9% в годовом исчислении (после последовательного четырёхмесячного роста), а базовый индекс в феврале снизился до 3,1% г/г, то есть до самого низкого значения с мая 2021 года.

Сегодня был опубликован еще один немаловажный инфляционный индикатор, который также внимательно отслеживается членами Федрезерва – индекс цен производителей. В месячном выражении общий PPI снизился до 0,0%, после роста на 0,6% в январе. Большинство аналитиков прогнозировали спад, но не до нулевого уровня, а до 0,3%. В годовом исчислении общий индекс снизился до 3,2% (при прогнозе 3,3%). Показатель впервые замедлился после четырёх месяцев последовательного роста (с октября по январь включительно).

Базовый индекс цен производителей также оказался в «красной зоне». В месячном выражении стержневой PPI рухнул в отрицательную область (-0,1%) – впервые с июля 2024 года (прогноз был на уровне +0,3%). В годовом исчислении индекс впервые продемонстрировал нисходящую динамику после 6-месячного последовательного роста – в феврале показатель вышел на отметке 3,4%, после достижения таргета 3,8% в предыдущем месяце.

Почему же пара eur/usd снижалась на фоне замедления инфляции в США? По общему мнению большинства аналитиков, такая динамика обусловлена надвигающейся торговой войной между Соединенными Штатами и Евросоюзом.

На мой взгляд, это эмоциональная реакция трейдеров, так как в последнее время фактор «Трампаномики» не играет на стороне американской валюты, даже на фоне усиления антирисковых настроений. Правда, в данном случае под ударом оказался и евро, поэтому мы наблюдаем, так сказать «нетипичную» реакцию трейдеров eur/usd. Но в целом, никаких оснований для перелома тренда по паре как не было, так и нет.

Итак, Еврокомиссия вчера сообщила о том, что вводит пошлины на ряд американских товаров на 26 миллиардов евро в ответ на объявленные Трампом тарифы в 25% на импорт стали и алюминия. Пошлины вводятся, в частности, на некоторые виды алкогольных напитков (бурбон), мотоциклы Harley-Davidson, джинсы, а также промышленные товары и сельхозпродукции (в том числе на птицу и говядину). Представители Брюсселя отметили, ответные меры вступят в силу с середины апреля, но могут быть отменены «в любой момент в случае достижения договоренности с Белым домом».

Но Дональд Трамп решил пойти по пути эскалации, а не деэскалации – он пригрозил Европе новыми пошлинами на европейские спиртные напитки («200% на весь алкоголь»). По его словам, Европейский Союз является «одной из самых враждебных и агрессивных налоговых и тарифных структур в мире, который был создан исключительно с целью воспользоваться преимуществами США». В связи с этим он анонсировал 200-процентный тариф на все вина, шампанское и алкогольную продукцию из Франции и других европейских стран.

Реагируя на заявление Дональда Трампа, акции европейских алкогольных компаний продемонстрировали резкое снижение. Например, акции Remy Cointreau снизились на 3,8%, Pernod Ricard – на 3,2%. Снизилась и цена акций LVMH (владеющей Moet & Chandon и Veuve Clicquot) – на 1,9 %.

Дополнительную (фоновую) поддержку продавцам eur/usd оказали еженедельные данные по росту первичных обращений за пособием по безработице. Показатель вышел в «зелёной зоне», хотя по большому счёту, остался на уровне прошлой недели (220 тысяч после роста на 222 тысячи на прошлой неделе). Но сам факт того, что отчёт оказался лучше прогнозов (226 тысяч) оказал небольшую поддержку американской валюте.

И всё же, на мой взгляд, доверять нисходящему импульсу eur/usd – нельзя. Фундаментальные факторы, которые оказывали давление на гринбек еще в начале недели, не растворились и никуда не исчезли. Например, по оценкам экономистов JP Morgan, вероятность рецессии в США в 2025 году возросла до 40% (еще в начале года банк оценивал эту вероятность в 30%). Более 90% экономистов, опрошенных Reuters в США, Канаде и Мексике заявили о том, что риски рецессии в их экономиках возросли из-за торговых пошлин Трампа.

Также не стоит игнорировать инфляционные отчёты, которые были опубликованы в Штатах на этой неделе. В частности, слабый PPI свидетельствует о том, что спрос на самом деле ослабевает и, судя по всему, будет ослабевать и дальше.

Плюс ко всему, не стоит забывать, что сейчас действует «режим тишины» в преддверии мартовского заседания ФРС, итоги которого будут объявлены на следующей неделе.

Всё это говорит о том, что мы являемся свидетелями ценовой коррекции, а не разворота тренда. Поэтому короткие позиции по паре выглядят ненадёжно и даже рискованно – никаких оснований для снижения цены на устойчивой основе – нет. Коррекционные спады целесообразно использовать как повод для открытия лонгов.

С точки зрения техники, пара eur/usd на таймфрейме D1 по-прежнему находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линями индикатора Ichimoku, который демонстрирует бычий сигнал «Парад линий». Целями северного движения выступают отметки 1,0900 и 1,0950 (верхняя линия Bollinger Bands на дневном графике).