Сегодня японская валюта наконец-то нашла временную опору после вчерашнего падения в паре с долларом. На момент подготовки публикации иена прибавила 0,1%, чему способствовали более сильные данные по инфляции в Токио. Однако радоваться пока рано: эксперты предупреждают, что иена, скорее всего, продолжит оставаться под давлением в ближайшие дни. Что стоит за этим прогнозом, давайте разбираться

Инфляция в Токио удивила – что это значит для иены?

На старте пятницы японская валюта укрепилась к доллару до отметки 150,77, отскочив от ночного минимума 151,21, которого она достигла из-за резкого роста доходности 10-летних гособлигаций США.

Поддержку иене оказали более сильные, чем ожидалось, данные по потребительской инфляции в Токио, опубликованные в начале дня.

Статистика показала, что в марте индекс потребительских цен, который не учитывает стоимость свежих продуктов питания, увеличился в годовом исчислении на 2,4%, что выше консенсус-прогноза экономистов в 2,2%.

Более того, общий индекс инфляции вырос до 2,9% с февральских 2,8%. Этот результат стал самым высоким показателем с начала года и превысил все прогнозы, представленные аналитиками, опрошенными агентством Bloomberg.

Динамика инфляции в Токио рассматривается как опережающий индикатор по всей Японии. Эти данные усилили ожидания того, что BOJ может быть вынужден действовать быстрее в отношении ужесточения монетарной политики, особенно если инфляционное давление продолжит нарастать.

Эксперты считают, что центральный банк будет вынужден обратить особое внимание на дальнейший рост цен на продовольствие, который продолжает оставаться основным фактором инфляции.

В частности, в марте стоимость несвежих продуктов питания увеличилась в Токио на 5,6%, тогда как цены на рис взлетели почти на 90%, что вызывает серьезную обеспокоенность как у регулятора, так и у потребителей.

– Рост цен на продукты питания, за исключением свежих, остается высоким, как и рост цен на товары длительного пользования и услуги для населения. Мы думаем, что исходя из этого Банк Японии должен ускорить сроки повышения процентных ставок, и не исключаем того, что еще одно повышение может произойти уже в мае, – заявил экономист Института экономических исследований Rakuten Securities Нобуясу Атаго.

Между тем в этом месяце инфляция в сфере услуг выросла в японской столице на 0,8% в годовом выражении, что стало самым быстрым увеличением с декабря, что также является тревожным сигналом. Этот показатель особенно важен для центрального банка, поскольку он помогает определить долгосрочную динамику инфляции, устраняя краткосрочные и волатильные факторы.

– Данные по инфляции в Токио подтверждают, что базовая инфляция, вероятно, достигнет целевого показателя Банка Японии в 2% к лету, что укрепляет аргументы в пользу дальнейшего повышения ставок, – считает экономист Bloomberg Economics Таро Кимура.

Важную роль также играет ослабление иены, которое позволяет предприятиям продолжать перекладывать свои возросшие издержки на потребителей. По данным банка данных Teikoku, в марте крупнейшие продовольственные компании повысили цены более чем на 2 тыс. наименований продуктов, что примерно в три раза больше, чем год назад. Дальнейшее повышение цен ожидается в апреле, что совпадает с началом нового финансового года в Японии.

Все это создает основу для дальнейшего ужесточения политики Банка Японии. Но несмотря на сильные данные по инфляции, глава ведомства Кадзуо Уэда продолжает сохранять осторожный подход, отмечая, что базовый ценовой тренд остается "немного" ниже целевого показателя в 2%. При этом общенациональный показатель инфляции уже превышает этот уровень на протяжении почти трех лет.

На этом фоне ожидания на рынке остаются смешанными. Сейчас трейдеры оценивают вероятность того, что Банк Японии повысит стоимость заимствований уже на следующем заседании, которое состоится 1 мая, примерно в 25%.

Однако многие экономисты считают, что ускорение темпов повышения ставок маловероятно, особенно на фоне недавнего заявления Дональда Трампа о введении с 2 апреля новых 25%-ных пошлин на импорт автомобилей.

Эксперты полагают, что эти меры могут оказать значительное давление на японскую экономику, которая сильно зависит от экспорта, и заставить центральный банк проявить еще больше осторожности.

Станет ли иена жертвой новых пошлин Трампа?

Сегодня утром Банк Японии опубликовал резюме мнений участников своего мартовского заседания по вопросам монетарной политики. Как и ожидалось, отчет показал, что среди членов BOJ нет единого мнения о том, когда следует поднимать процентные ставки.

Ястребы в совете директоров Банка Японии предупреждают о растущем ценовом давлении и необходимости ужесточения денежно-кредитной политики. Однако более осторожные участники призывают к сдержанности из-за сохраняющейся глобальной неопределенности и тарифной политики США, которая может нанести ощутимый удар по экономике страны.

Так, один из участников заседания отметил:

– Риски, исходящие от Соединенных Штатов, в последнее время резко возросли, и, в зависимости от того, как будут развиваться вопросы, связанные с тарифами, вполне возможно, что эти риски окажут негативное влияние на экономику Японии.

Но что же угрожает сейчас японской экономике? Аналитики предупреждают, что новые автомобильные тарифы, объявленные на этой неделе американским президентом Дональдом Трампом, могут оказать разрушительное воздействие на весь автопром страны, на долю которого в 2024 году приходилось более трети японского экспорта в США.

– Сокращение экспорта ударит по японской экономике, что может стать серьезным препятствием для Банка Японии в вопросе повышения процентных ставок, – поделился мнением аналитик Sumitomo Mitsui Кацутоси Инадомэ.

Его коллега Ацуши Такеда отметил, что после объявления Трампом о введении 25%-ных автомобильных пошлин вероятность повышения ставки в мае значительно снизилась.

– Теперь Банк Японии должен тщательно оценить влияние тарифов на экономику, и это невозможно сделать до заседания в мае, – заявил эксперт.

Ситуация осложняется также политическими рисками. Премьер-министр Японии Сигэру Исиба уже заявил, что его правительство не исключает ответных мер против США, при этом продолжая "настоятельно"» просить исключить японские автомобили из списка новых пошлин. Это может привести к обострению торгового конфликта и еще большему давлению на иену.

Что делать трейдерам?

В настоящее время большинство аналитиков склоняются к тому, что регулятор сохранит осторожный подход в ближайшем будущем, что должно сыграть на руку медведям по японской валюте.

С точки зрения фундаментальных факторов продажи иены против доллара могут оставаться оправданными, особенно если администрация Трампа подтвердит введение автомобильных тарифов на следующей неделе.

Что касается технической картины, недавний откат от месячного пика требует внимательности перед открытием новых длинных позиций по паре USD/JPY.

Осцилляторы на дневном графике начали демонстрировать положительную динамику, что предполагает возможность появления новых покупателей вблизи ключевого уровня 150,00. Однако прорыв ниже области 149,85-149,80 может нейтрализовать текущий бычий тренд, что откроет путь к поддержке на уровне 149,25, а затем к круглой отметке 149,00 и зоне поддержки 148,65.

С другой стороны, если пара доллар–иена преодолеет месячный максимум в районе 151,30, она может столкнуться с сопротивлением на уровне 151,65, где сейчас расположена 200-дневная простая скользящая средняя. Прорыв выше этой отметки станет сигналом для дальнейшего укрепления доллара с потенциальным ростом к уровням 152,00 и 152,45–152,50. Если покупатели смогут преодолеть этот барьер, пара может попытаться протестировать 100-дневную среднюю в районе круглой цифры 153,00.

Таким образом, краткосрочные трейдеры могут рассматривать покупки USD/JPY при прорыве выше 151,65, а продавцы – открывать позиции в случае снижения пары ниже уровня 149,80.