03.01.202509:48

Некуда бежать! В 2024 американский доллар правил балом на Forex не только из-за силы экономики США и медлительности ФРС в первой половине года и намерения Центробанка поставить на паузу цикл снижения ставок на самом его финише. Ралли индекса USD сопровождалось восходящим движением S&P 500, что говорило об американской исключительности и способствовало притоку капитала в Штаты. Начало 2025 показало, что доллар способен извлечь выгоду и из падения рынка акций.

У американской валюты просто нет альтернатив. На рубеже XX и XXI века Европа рукоплескала созданию евро. Инвесторы были полны оптимизма, что интеграция входящих в валютный блок государств позволит создать конкурента доллару США. Прошло четверть века, и ничего подобного не просматривается. Доля евро в золотовалютных резервах центробанков колеблется вблизи 20%, в то время как удельный вес «американца» превышает 60%. Его вклад в конверсионные операции на Forex и того выше – около 90%.

О какой конкуренции может идти речь, если EUR/USD уверенно приближается к паритету? Европейские экономики оказались настолько разрозненны, что попытки Брюсселя подвести всех под одну гребенку в виде одинаковых требований к дефициту и госдолгу, оборачивается политическими кризисами. Не так давно пожарили Греция и Италия. В 2024-2025 пришло время Франции и Германии.

То же самое касается юаня. До прихода к власти Дональда Трампа в 2016 многие считали, что еще лет 5-10, и экономика Китая обгонит американскую. Женьминьби набирал популярность и как валюта для пополнения резервов центробанков, и как средство расчетов. Однако торговая война показала, насколько шаткими являются позиции Поднебесной. Ее чудодейственный рост ВВП основан на расширении промышленности, которое не требуется. На пузыре рынка недвижимости. На драйверах, которые вряд ли можно отнести к долгоиграющим. Так, обычная показуха.

В 2024 эмитированные в Штатах акции оказались на голову выше своих европейских и китайских аналогов, что запустило процесс перелива капитала из Азии и Европы в Северную Америку и укрепило доллар США. S&P 500 превзошел прогнозы экспертов Уолл-стрит в силу их умеренности. На 2025 эти же специалисты выставляют такие же скромные оценки, как и год назад.

Их позиция понятна. Сложно заставить себя покупать акции на самых пиках, их фундаментальная оценка явно завышена, ФРС намерена сделать паузу в процессе снижения ставок, а экономика США без фискальных стимулов от Дональда Трампа наверняка замедлится. Вполне возможно, что в сферу технологий искусственного интеллекта придет зима.

Но даже скромные результаты S&P 500 не заставят инвесторов отказаться от доллара США. Он выступает в роли актива-убежища, и террористические акты в Новом Орлеане и Лас-Вегасе усилили позиции индекса USD. Даже несмотря на то, что рынок акций пропустил ралли Санта-Клауса. У американского доллара просто нет альтернатив.

С уважением, Аналитик: Игорь Ковалев ГК ИнстаФинтех © 2007-2025