ในการประชุมเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นการประชุมลำดับที่สองก่อนสุดท้ายของปีนี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่นคงนโยบายการเงินทั้งหมดเช่นเดิม โดยรักษาอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 0.25% หลังจากมีการปรับขึ้นอัตราครั้งสองรอบ (ในเดือนมีนาคมและกรกฎาคม) ธนาคารกลางตัดสินใจที่จะหยุดพักการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจจะจนถึงสิ้นปีนี้ แม้ว่า Kazuo Ueda จะได้สร้างแรงกระตุ้นให้เงินเยนขึ้นเล็กน้อย การคาดการณ์ว่าค่า USD/JPY จะลดลงอาจเป็นเรื่องที่เร็วเกินไป ชะตากรรมระยะกลางของคู่นี้จะถูกกำหนดไม่ใช่ที่โตเกียวแต่เป็นที่สหรัฐอเมริกา ที่ซึ่งข้อมูลตลาดแรงงานที่สำคัญจะได้รับการรายงานในวันที่ 1 พฤศจิกายน

ก่อนการประชุมของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเดือนตุลาคม เป็นที่คาดหมายเกือบทั่วทั้งตลาดว่านโยบายการเงินจะเป็นไปตามแบบรอดูสถานการณ์ ความไม่แน่นอนทางการเมืองและการชะลอตัวของเงินเฟ้อเป็นเหตุผลสำคัญที่สนับสนุนผลลัพธ์นี้

ผลที่ไม่คาดคิดของการเลือกตั้งรัฐสภาก่อนกำหนดทำให้เกิดความวุ่นวายในทางการเมืองและในตลาดการเงินของญี่ปุ่น พรรคเสรีนิยมประชาธิปไตยสูญเสียเสียงข้างมากเป็นครั้งแรกในรอบ 15 ปี ขณะที่ฝ่ายค้านมีผลการดำเนินงานที่น่าประหลาดใจ แต่การสูญเสียเสียงข้างมากไม่ได้หมายความว่าคณะรัฐมนตรีจะต้องเปลี่ยนแปลง นายกรัฐมนตรีชิเงะรุ อิชิบะ อาจต้องพบกับความท้าทายในการดำเนินนโยบายหากเขายังอยู่ในตำแหน่ง ซึ่งอาจต้องการพันธมิตรหรือทำงานร่วมกับฝ่ายค้า

ในด้านเงินเฟ้อ ดัชนี CPI ทั่วไปชะลอตัวลงไปที่ 2.5% ในเดือนกันยายน ลดลงจาก 3.0% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งนับเป็นการชะลอตัวครั้งแรกตั้งแต่เดือนมีนาคมปีนี้ และเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนเมษายน ดัชนีราคาเพื่อการบริโภคพื้นฐานก็แสดงให้เห็นถึงเทรนด์ขาลงเช่นกัน ลดลงไปที่ 2.4% (ต่ำที่สุดตั้งแต่เดือนเมษายน) แนวโน้มนี้มีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปในเดือนตุลาคม ตามที่ดัชนีราคาผู้บริโภคโตเกียว ซึ่งเป็นตัวชี้นำราคาทั่วประเทศญี่ปุ่น แสดงออกมา

ตลอดเดือนตุลาคม ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น คาซูโอะ อูเอดะ ย้ำหลายครั้งว่าธนาคารกลางจะไม่เร่งรีบที่จะกระชับนโยบายการเงินเพิ่มเติม ดังนั้น ผลการประชุมในเดือนตุลาคมที่สอดคล้องกับความคาดหมายของผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่จึงไม่น่าแปลกใจ อย่างไรก็ตาม คำพูดของอูเอดาได้สนับสนุนค่าเงินเยน คู่เงิน USD/JPY ลดลงไปกว่า 150 จุด สู่ระดับ 151.95 ในความคิดเห็นของฉัน อูเอดาไม่ได้แถลงการณ์ที่มีความชัดเจนแต่อย่างใด หรือให้สัญญาณที่เข้มงวดเกินไปต่อตลาด เขาเพียงไม่ปฏิเสธขั้นตอนในอนาคตไปสู่การปรับนอร์มแผนการดำเนินนโยบาย โดยเขาสังเกตว่า "ขณะนี้บริษัทและองค์กรขนาดใหญ่พร้อมที่จะขึ้นค่าแรงมากขึ้น ซึ่งจะเพิ่มต้นทุนของบริการและสินค้าปลายทาง" ในบริบทนี้ เขาเพิ่มว่าธนาคารกลางจะปรับระดับของการผ่อนคลายเพื่อให้แน่ใจว่าการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจและราคาเป็นไปอย่างที่หวัง

นอกจากนี้ ธนาคารกลางได้เผยแพร่การคาดการณ์รายไตรมาส ซึ่งคาดว่าเงินเฟ้อจะคงอยู่ที่ 2% "ในปีที่กำลังจะมาถึงนี้" โดยลดลงจาก 2.5% ในปีงบประมาณปัจจุบันที่จะสิ้นสุดในเดือนมีนาคม เหลือ 1.9% ในปีงบประมาณถัดไป (มีนาคม 2025 - มีนาคม 2026)

ความคิดเห็นของคาซูโอะ อูเอดา และการคาดการณ์การเติบโตและเงินเฟ้อของธนาคารชี้ให้เห็นว่าความเป็นไปได้ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่กับระยะเวลาในการดำเนินการที่ยังไม่แน่ชัด นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอาจเลือกที่จะขึ้นอัตราอีกครั้งในเดือนธันวาคมซึ่งเป็นการประชุมสุดท้ายของปี ขณะที่บางคนเชื่อว่าธนาคารจะขึ้นอัตราในเดือนธันวาคมก็ต่อเมื่อเงินเฟ้อเร่งขึ้น ขณะที่ปัจจุบันเงินเฟ้อกลับชะลอตัวลง หากดัชนีเงินเฟ้อที่สำคัญยังคงลดลงต่อไป ธนาคารกลางน่าจะยังคงรอดูทิศทางจนถึงเดือนมีนาคม-เมษายน 2025 รอผลของ "ชุนโตะ" ซึ่งเป็นการเจรจาค่าจ้างระหว่างธุรกิจและสหภาพแรงงาน ที่จะมีบทบาทสำคัญในการกำหนดมุมมองการเข้มงวดนโยบายปีหน้า

ในมุมมองของฉัน ตลาดอาจคาดประมาณแนวทางการเข้มงวดของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมากเกินไป การคาดการณ์สำหรับการประชุมในเดือนธันวาคมยังคงเป็นการคาดเดาก่อนหน้า คาซูโอะ อูเอดาไม่ได้ตัดสินทางเข้มงวดลง แต่ขึ้นอยู่กับข้อมูลที่จะประกาศออกมาภายหน้า โดยเฉพาะรายงานเงินเฟ้อเดือนตุลาคมซึ่งคาดว่าจะออกกลางเดือนพฤศจิกายน อีกครั้งที่ข้อมูล CPI ของโตเกียวในเดือนตุลาคมแสดงถึงการลดลงของเงินเฟ้อทั้งทั่วไประหว่างทุน

สิ่งเหล่านี้บ่งบอกว่าการลดลงล่าสุดของ USD/JPY อาจไม่ยั่งยืน การเคลื่อนไหวลงถูกกระทบไม่เพียงแค่โดยการเสริมความแข็งแกร่งชั่วคราวของเงินเยน แต่ยังโดยการอ่อนตัวทั่วไปของดอลลาร์สหรัฐ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ภายใต้แรงกดดันเป็นวันที่สองต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม หากรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรสำหรับเดือนตุลาคมที่จะประกาศในวันพรุ่งนี้ (1 พฤศจิกายน) แสดงผลลัพธ์ที่แข็งแกร่ง คู่เงิน USD/JPY อาจกลับทิศทาง 180 องศา รายงาน ADP ที่แข็งแกร่งบ่งชี้ว่าข้อมูลอย่างเป็นทางการอาจเซอร์ไพรส์กลุ่มนักเก็งกำไรดอลลาร์

ในขณะเดียวกัน ข้อความที่มีแนวโน้มฮอว์คไม่รุนแรงของ Kazuo Ueda ดูไม่ชัดเจนพอที่จะทำให้ราคาในตลาดลดลงเพียงเพราะค่าเงินเยนที่แข็งแกร่งขึ้น หากดอลลาร์มีแรงเติบโต ค่าเงินเยนจะตามไปด้วย แม้ว่า Bank of Japan จะส่งสัญญาณออกมาก็ตาม ดังนั้น ในตอนนี้แนะนำนั่งรออยู่ข้างสนาม (เป็นทางเลือกที่ปลอดภัยกว่า) หรือเสี่ยงเปิดสถานะซื้อ (เป็นทางเลือกเสี่ยงขึ้น โดยมองว่าตัวเลข Nonfarm Payrolls จะไม่น่าผิดหวัง) โดยมีเป้าหมายระยะกลางที่ 154.00 (เส้นบนของตัวชี้วัด Bollinger Bands ในกรอบเวลา D1)