Вчорашня динаміка пари USD/JPY викликала у багатьох стійке дежавю. Долар вкотре вдарився головою в планку 147,8 і відлетів назад. Що ж заважає грінбеку взяти цей бар'єр і як довго він ще пружинитиме туди-сюди?

Долар розривають інфляційні протиріччя

Минулої середи вся увага валютних трейдерів була сфокусована на даних щодо зростання споживчих цін у США за серпень. Багато хто очікував, що інфляційний реліз внесе ясність щодо подальшої політики ФРС, але клубок заплутався ще більше.

Статистика виявилася суперечливою. З одного боку, ми побачили суттєве прискорення загальної річної інфляції, з другого – впевнене зниження її базового компонента. Неоднозначні дані позначилися на динаміці USD.

Хорошою новиною для доларових бугаїв став різкий стрибок загальної інфляції минулого місяця. Показник перевершив ринковий прогноз та продемонстрував найвищий з червня 2022 року приріст, піднявшись з 3,2% до 3,7%.

Той факт, що американська інфляція продовжує набирати обертів, вселив у трейдерів надію на продовження посилення грошово-кредитних умов у США.

Після публікації звіту ф'ючерсні ринки підвищили ймовірність того, що у листопаді чи грудні ФРС може провести ще одне збільшення відсоткової ставки до 49,2%. Тижнем раніше вона становила лише 40%.

Перспектива додаткового раунду посилення підштовхнула долар до зростання в усіх напрямках, включаючи тандем з єною. Вчора пара USD/JPY знову підійшла впритул до 10-місячного максимуму 148, перш ніж відкотилася назад, до 147,1.

Знижувальний тиск на грінбек чинила інша частина інфляційного релізу щодо базового ІСЦ. У серпні показник, який не враховує волатильних цін на продовольство та енергоносії, опустився у річному вираженні з 4,7% до 4,3%.

Посилені ознаки дезінфляції в США не залишили у трейдерів майже жодних сумнівів з приводу того, що на своєму вересневому засіданні ФРС займе вичікувальну позицію і не підвищуватиме ставки. Нині ринки впевнені у цьому на 97%, а днем раніше ймовірність такого сценарію оцінювалась у 92%.

Нагадаємо, що американський регулятор має озвучити своє рішення щодо відсоткових ставок вже наступного тижня, 20 вересня. Передчуття паузи у поточному циклі посилення ФРС може обмежити зростання долара у короткостроковій перспективі, навіть якщо сьогодні USD отримає підтримку у вигляді сильних макроданих США.

У четвер очікується публікація статистики за первинними заявками на допомогу по безробіттю, індексу цін виробників (PPI) та індексу роздрібного продажу.

Швидше за все, ці дані вплинуть на пару USD/JPY. За прогнозами аналітиків, мажор продовжить консолідуватися на поточних рівнях наприкінці тижня, адже на ринку зараз спостерігається двостороння невизначеність: як щодо ФРС, так і Банку Японії.

Єна також у сильному збентеженні

На початку тижня японська валюта зміцнилася щодо долара на 1,3% та торгувалася на тижневому максимумі 145,91. Різкому зростанню єни сприяли яструбині коментарі глави BOJ.

В інтерв'ю виданню Yomiuri Кадзуо Уеда заявив, що Банк Японії розгляне можливість припинення своєї політики негативних процентних ставок, як тільки переконається у стійкому зростанні цін та заробітної плати.

Відповідаючи на запитання щодо можливих термінів такого кроку, чиновник припустив, що регулятор може отримати достатньо даних для оцінки зростання інфляції та заробітної плати вже до кінця цього року.

Спочатку ринок сприйняв слова К. Уеди як натяк на швидкий монетарний розворот японського регулятора, що власне і спровокувало ралі єни.

Однак пізніше ширше поширення набуло думки про те, що яструбина риторика глави BOJ була нічим іншим як спробою надати короткострокову підтримку японській валюті та перешкодити її спекулятивним продажам.

Нагадаємо, що минулого тижня, коли єна впала проти долара до рівня 147,8, Токіо висловив підвищену стурбованість з приводу слабкості своєї нацвалюти та погрожував спекулянтам валютною інтервенцією.

Викриття К. Уеди у тактичних хитрощах знову повернуло єну до її недавніх мінімумів у парі з доларом. Але попри це, трейдери не поспішають повністю загасити спекуляції щодо швидкої капітуляції Банку Японії.

Зараз вони з нетерпінням чекають на вересневе засідання BOJ, щоб зрозуміти, що до чого: К. Уеда веде з ними нечесну гру чи реально починає промацувати ґрунт для нормалізації монетарної політики в Японії?

Якщо на зустрічі, яка пройде вже наступного тижня, японський регулятор збереже свій статус-кво і не розглядатиме варіанти виходу з ультрам'якої ДКП, це чинитиме сильний тиск на єну і може призвести її до нових антирекордів у парі з доларом.

Якщо ж BOJ спробує розвинути озвучені раніше яструбині думки свого голови, це матиме зовсім зворотний ефект. Ієна знову може показати параболічне зростання в усіх напрямках, у тому числі в парі з доларом.

Поки що на ринку зберігається невизначеність щодо подальшої політики Банку Японії, динаміка єни буде обмеженою.

Висновок

Як бачимо, найближчим часом на горизонті не передбачається потужних тригерів, які могли б зрушити пару USD/JPY із мертвої точки.

Цього тижня долару навряд чи вдасться розвинути свій нещодавній бичачий імпульс і пробити злощасну стелю 148. Водночас у єни також немає жодних шансів відновити своє ралі в короткостроковій перспективі, тому бічний тренд мажору, швидше за все, збережеться до наступної сімденки.

Підвищена волатильність пари долар-ієна прогнозується після засідань ФРС та BOJ з питань грошово-кредитної політики.

Але тут треба бути дуже обережним: якщо паливо для зростання після цих зустрічей отримає не єна, а долар, Токіо знову може вибухнути погрозами про валютні спекуляції. Ризик втручання, швидше за все, не дозволить грінбеку надовго закріпитися на піку, тому планка 148 може залишитися для пари USD/JPY недосяжною.