Для японской валюты снова наступили старые недобрые времена. На прошлой неделе она упала к доллару до 5-месячного минимума 157,93 из-за сильного расхождения в монетарных взглядах ФРС США и Банка Японии. Многие эксперты уверены, что это далеко не предел, и прогнозируют иене довольно мрачные перспективы из-за возвращения на рынок кэрри-трейдеров. Давайте узнаем, как сильно может просесть курс JPY в ближайшее время и что ждет его в более отдаленном будущем.

Текущая динамика USD/JPY

В минувшую пятницу японская валюта снизилась к своему американскому оппоненту до уровня 157,93, который в последний раз наблюдался на графиках еще в июле, до того, как BOJ шокировал рынки резким ужесточением.

На этот раз иена ослабла к доллару из-за рухнувших надежд инвесторов на быстрое сокращение разницы в процентных ставках США и Японии, которая в настоящее время составляет более 4%.

Состоявшиеся на прошлой неделе заседания американского и японского Центробанков показали, что эта пропасть может остаться огромной еще довольно длительное время, поскольку ФРС просигназизировала о замедлении темпов снижения процентных ставок в 2025 году, а BOJ тем временем проявил осторожность в отношении дальнейшей нормализации своего монетарного курса.

Напомним, что в четверг глава японского ведомства Кадзуо Уэда заявил в беседе с журналистами, что ему нужно получить больше информации о дальнейшей динамике заработной платы в Японии и будущей политике недавно избранного президента США Дональда Трампа, прежде чем он примет решение об очередном повышении ставок.

Помимо этого, Уэда дал ясно понять, что BOJ может отложить свой следующий шаг до марта или даже позже, хотя до декабрьского заседания Банка Японии большинство участников рынка склонялись к тому, что регулятор поднимет ставки в январе, поскольку инфляция, зарплаты и экономика в значительной степени соответствуют прогнозам Центрального банка.

Теперь инвесторы сильно сомневаются в том, что следующий месяц ознаменуется для Японии монетарными переменами. Вместе с тем рынок уверен, что в январе ФРС также не станет менять свою политику, учитывая ее обновленный прогноз по ставкам, который предполагает всего два раунда сокращения в 2025 году по сравнению с прогнозируемыми ранее четырьмя.

Голубиный настрой Банка Японии и ястребиная позиция Федрезерва привели к увеличению и без того существенной разницы в доходности 10-летних облигаций между США и Японией.

На прошлой неделе доходность японских 10-летних госбумаг упала до самого низкого за месяц уровня, тогда как аналогичный американский показатель, наоборот, показал впечатляющий рост, укрепившись до самой высокой более чем за шесть месяцев отметки.

Это привело к усилению аппетита инвесторов к так называемым кэрри-сделкам, когда трейдеры берут займы в Японии и размещают средства на высокодоходных рынках.

Между тем рост кэрри-сделок наблюдался еще до декабрьских заседаний ФРС и BOJ. Последние данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами показали, что на неделе, закончившейся 17 декабря, фонды с привлечением заемных средств увеличили свою чистую короткую позицию по иене примерно до 44 926 контрактов, что является максимальным показателем с июля.

Падение курса JPY, которое резко усугубилось после заседаний Федрезерва и Банка Японии, вынудило Токио расчехлить свое привычное оружие против валютных спекулянтов, играющих на понижение иены.

Под занавес прошлой недели министр финансов Японии Кацунобу Като и глава валютного департамента Ацуси предупредили, что предпримут соответствующие меры против чрезмерного снижения нацвалюты. Это оказало поддержку иене, которая завершила пятничные торги ростом к доллару на 0,7%.

Однако сегодня утром японская валюта снова перешла к снижению, которое, по мнению многих аналитиков, будет продолжаться еще довольно долго.

Прогнозы экспертов по иене и доллару

Перед последними заседаниями ФРС и Банка Японии стратеги делали ставки на то, что 2025 год станет благоприятным для иены. Однако сейчас многие из них настроены менее оптимистично в отношении перспектив японской валюты.

– Опасность заключается в том, что сейчас мы вступаем в период праздников, который характеризуется снижением ликвидности, что в свою очередь увеличивает вероятность резких колебаний на валютном рынке. Есть риск, что в ближайшее время мы можем увидеть стремительное снижение курса иены к доллару, вплоть достичь до уровней, на которых раньше проводились интервенции, – поделился мнением аналитик Кайл Родда.

Экономисты Nomura Кехей Морита и Юдзиро Гото также не исключают вероятность того, что в ближайшей перспективе иена может достичь отметки 160,00 по отношению к доллару на фоне того, что кэрри-сделки продолжат набирать оборот.

Некоторые эксперты считают, что из-за возвращения кэрри-трейдеров на рынок японская валюта останется слабой еще довольно длительное время.

– Поскольку предполагаемое сокращение разрыва в процентных ставках ФРС и Банка Японии уже вышло за рамки первого квартала 2025 года, не стоит ждать повышения курса иены ранее, чем во второй половине следующего года, – заявила валютный стратег Чару Чанана.

В то же время аналитики Mizuho Securities и Mitsui Sumitomo Insurance, которые еще недавно прогнозировали сильное восстановление иены к концу 2025 года, на днях изменили свои оценки на менее оптимистичные.

Так, эксперты Mizuho понизили свой прогноз по иене на конец следующего года со 130,00 за доллар до 145,00, тогда как Mitsui Sumitomo Insurance теперь прогнозирует, что через 12 месяцев японская валюта будет торговаться на уровне 140,00 по сравнению с первоначальной оценкой в 130,00.

– Мы изменили свой прогноз по иене ввиду крайне ястребиного настроя ФРС и крайне голубиной позиции Банка Японии, – объяснили свое решение экономисты Mizuho, которые видят высокую вероятность того, что японская валюта пробьет отметку 160,00 к январскому заседанию BOJ.

Что касается ближайших перспектив иены, на этой неделе ее движение будет зависеть от выступления главы Банка Японии Кадзуо Уэды, запланированного на Рождество.

Уэда может использовать этот шанс, чтобы прояснить позицию регулятора на фоне растущей критики его коммуникационного стиля. Валютные трейдеры будут внимательно следить за его риторикой, чтобы получить дополнительные подсказки о планах BOJ относительно ужесточения.

Если глава ведомства не отступится от своего осторожного тона, который расценивается рынком как голубиный, иену ждет очередная волна снижения.

А что говорят графики?

Пара USD/JPY по-прежнему сохраняет бычий потенциал, несмотря на свой пятничный откат, который сейчас выглядит как отличная возможность для входа в рынок.

Осцилляторы на дневном графике сохраняют положительную динамику, что поддерживает сценарий дальнейшего роста. В то же время текущая позиция RSI говорит о том, что рынок остается в зоне комфорта, предоставляя пространство для дополнительных покупок без риска перегретости.

Прорыв актива выше круглой фигуры 157,00 может послужить ключевым сигналом для возобновления восходящего тренда. В таком случае следующими целями покупателей станут зоны 157,90 и 158,45.

С другой стороны, пробой уровня 156,00 может изменить краткосрочную динамику, открыв путь для более глубокого снижения к отметкам 155,50 и 150,00.