Cặp EUR/USD đã kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Sáu ở mức 1.0427, đánh dấu sự kết thúc của tuần giao dịch cuối cùng của năm 2024. Khi năm kết thúc, đây là thời điểm để suy ngẫm về một số kết quả quan trọng.

Lợi nhuận ròng của những người bán EUR/USD trong năm nay đạt 600 pip. Vào ngày 1 tháng 1, cặp này bắt đầu mở phiên giao dịch ở mức 1.1037. Trong gần bảy tháng—từ tháng 1 đến tháng 8—cặp này dao động trong khoảng 400 pip, từ 1.0650 đến 1.1050. Giai đoạn này được đánh dấu bởi sự chuyển động lên và xuống luân phiên, tạo ra một chu kỳ biến động nhất quán—một trải nghiệm thực sự như đi tàu lượn siêu tốc.

Trong suốt năm, những người lạc quan về đồng đô la vẫn tương đối tự tin khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ áp dụng chiến lược chờ và xem xét. Những kỳ vọng dovish trên thị trường đã thay đổi nhiều lần. Vào tháng 12 năm 2023 và tháng 1 năm 2024, hầu hết các nhà đầu tư mong đợi một đợt cắt giảm lãi suất tại cuộc họp Fed vào tháng 3. Tuy nhiên, đến tháng 2, rõ ràng là lạm phát sẽ ngăn cản ngân hàng trung ương thực hiện hành động nhanh chóng. Đồng đô la nhận được sự ủng hộ trong một thời gian ngắn cho đến khi kỳ vọng chuyển sang khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Tuy nhiên, các báo cáo về lạm phát mùa xuân đã đẩy lùi thời gian này, với một số nhà phân tích dự báo rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ không bắt đầu cho đến năm 2025.

Diễn biến thay đổi đáng kể vào tháng 8 với "Thứ Hai Đen," một vụ sụt giảm thị trường chứng khoán toàn cầu xuất phát từ Sàn giao dịch Chứng khoán Tokyo, nơi chỉ số Nikkei đạt mức thấp kỷ lục chưa từng thấy kể từ vụ sụt giảm Thứ Hai Đen năm 1987. Điều này kích hoạt một hiệu ứng domino, dẫn đến sự sụt giảm chỉ số trên khắp châu Á, châu Âu và Hoa Kỳ.

Vụ sụt giảm đã được dự đoán trước do nhiều yếu tố, bao gồm kỳ vọng quá lạc quan vào trí tuệ nhân tạo (AI), đã thu hút đầu tư đáng kể. Báo cáo nửa năm thất vọng từ các công ty công nghệ hàng đầu như Apple, Intel và Amazon đã góp phần tạo ra tâm lý tiêu cực.

Thêm vào đó, báo cáo Nonfarm Payrolls (NFP) yếu kém vào tháng 7, tiết lộ tốc độ tăng trưởng việc làm chậm đáng kể và tỷ lệ thất nghiệp tăng, đã làm tăng thêm lo ngại. Chỉ số sản xuất của ISM, được công bố một ngày trước đó, giảm xuống 46.8, mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2023. Những diễn biến này làm tăng lo sợ về suy thoái kinh tế ở Mỹ, với các nhà phê bình quy trách nhiệm cho Fed đã không tận dụng cơ hội tối ưu để nới lỏng chính sách tiền tệ. Kỳ vọng dovish đã tăng đáng kể, và đồng đô la chịu áp lực đáng kể.

Thêm vào những thách thức của đồng đô la, dữ liệu lạm phát phản ánh một sự suy giảm liên tục. Đến tháng 8, Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) đã giảm từ 3.4% vào tháng 3 xuống còn 2.5% vào tháng 8, và giảm tiếp xuống 2.4% vào tháng 9, thiết lập một xu hướng giảm rõ ràng.

Các sự kiện chính trị ở Hoa Kỳ cũng tạo áp lực thêm lên đồng đô la xanh. Vào tháng 8, Kamala Harris tuyên bố ứng cử chức tổng thống Hoa Kỳ, đặt ra câu hỏi về vị thế thống trị trước đây của Donald Trump. Một tháng trước đó, tỷ lệ ủng hộ Trump đã tăng vọt sau một vụ ám sát bất thành và buổi diễn thuyết của Tổng thống Biden không hiệu quả. Tuy nhiên, sự tham gia của Harris vào cuộc đua đã làm giảm sự tin tưởng của thị trường vào khả năng chiến thắng của Trump, góp phần tăng sự không chắc chắn của thị trường.

Nói cách khác, tháng 8 chứng kiến một bước ngoặt "trên mọi mặt trận": Nonfarms yếu kém, "Thứ Hai Đen," Kamala Harris, lạm phát chậm lại. Thị trường bắt đầu nói về việc vào đầu mùa thu Fed sẽ phải sử dụng đến việc cắt giảm lãi suất 50 điểm. Theo diễn biến này, tỷ giá hối đoái EUR/USD tăng vọt lên mức 1.12, đạt đỉnh 1.1214 trong năm.

Tuy nhiên, đợt tăng này không kéo dài. Đến tháng 10, cán cân bắt đầu nghiêng lại ủng hộ đồng tiền Hoa Kỳ. Đầu tiên, chiến dịch của Harris chững lại. Chiến dịch của Harris bắt đầu mất đà tại các bang chiến trường, trong khi Trump giành lại sự ủng hộ, bù đắp thời gian đã mất. Thứ hai, lạm phát bắt đầu tăng tốc ở Mỹ. Vào tháng 9, CPI tổng thể đánh dấu mức thấp nhất trong năm (2.4% so với năm trước), sau đó chỉ số này bắt đầu tăng liên tục. Chỉ số giá sản xuất cũng vậy. Một chỉ số lạm phát khác, cũng là quan trọng nhất đối với Fed, chỉ số PCE cốt lõi cũng bắt đầu tăng. Dần dần và chắc chắn, nó bắt đầu leo lên. Ngoài ra, vào tháng 10, hầu hết các thành phần của Nonfarm Payrolls xuất hiện trong vùng xanh, phản ánh sự tăng trưởng của thị trường lao động Hoa Kỳ. Báo cáo đã vượt quá cả những dự báo hoang dã nhất, mang lại sự hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng đô la xanh.

Nói cách khác, gần như tất cả các yếu tố cơ bản đã hỗ trợ những người mua EUR/USD giờ đây đã quay lưng lại với họ. Lạm phát bắt đầu tăng tốc, thị trường lao động nóng dần, và giọng điệu của Fed ngày càng trở nên cứng rắn hơn. Cặp tiền này đã đảo ngược hướng đi, lao xuống dưới mức 1.1000, và kể từ đó chưa quay trở lại phạm vi 1.10. Kể từ tháng Mười, cặp tiền này liên tục suy giảm, cho thấy một xu hướng giảm rõ rệt.

"Đỉnh của đỉnh" đã diễn ra với chiến thắng của Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ. Kết quả cuộc bầu cử không chắc chắn, vì các ứng cử viên khá cân tài cân sức, duy trì sự hồi hộp cho đến phút cuối. Phản ứng lại với kết quả bầu cử, cặp tiền tệ EUR/USD giảm xuống mức thấp mới trong năm, là 1.0334. Thêm vào đó, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã chỉ ra việc giảm tốc độ cắt giảm lãi suất. Tại cuộc họp tháng Mười Hai, Fed đã xác nhận triển vọng này, đưa ra cách tiếp cận thận trọng hơn với việc nới lỏng chính sách tiền tệ do kết quả bầu cử và những bất ổn kinh tế đang diễn ra.

Chiến thắng của Trump không chỉ là câu chuyện về năm 2024 mà còn về năm tiếp theo—2025. Mặc dù thị trường đã phản ứng với cuộc bầu cử của ông, nhưng từ đó đã lắng dịu trở lại để chờ đợi những gì sắp tới. Lễ nhậm chức Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ dự kiến diễn ra vào ngày 20 tháng Giêng, cho thấy rằng "thực sự bắt đầu hành động" sẽ diễn ra vào đầu năm 2025. Dựa trên các phát biểu gần đây của Trump—bao gồm nhắc đến "sáp nhập" Canada, tuyên bố về lãnh thổ ở Đan Mạch, "trả lại" Kênh đào Panama, và kế hoạch chiến tranh thương mại với Trung Quốc, EU, và Mexico—có vẻ như chúng ta đang hướng tới những thời điểm thú vị. Tuy nhiên, đó là một câu chuyện cho thời gian khác.