Thị trường toàn cầu đang gặp khó khăn trong việc tìm điểm cân bằng giữa các cặp tiền tệ chủ chốt và các công cụ cổ phiếu. Điều này đặc biệt thách thức khi euro gần đây suy yếu và đồng đô la vẫn còn yếu. Thêm vào áp lực này là những dự báo khá bi quan về chỉ số toàn cầu chính.

Vào thứ Ba, ngày 18 tháng 3, cặp EUR/USD giao dịch với mức giảm nhẹ quanh 1.0915. Đồng euro phải chịu áp lực do vòng căng thẳng thương mại mới bắt nguồn từ các thuế quan mới nhất của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đối với hàng hóa châu Âu. Tuy nhiên, các chuyên gia tin rằng sự suy yếu của đồng đô la - do lo ngại về sự suy giảm kinh tế Mỹ và hy vọng vào thỏa thuận tài khóa tại Đức - có thể hạn chế sự suy giảm của EUR/USD.

Các nhà phân tích cho rằng sự giảm tiếp tục của EUR/USD có thể được ngăn chặn bởi các hành động của Đảng Xanh Đức, hiện đang làm việc trên một thỏa thuận tái cấu trúc nợ. Friedrich Merz, một ứng viên cho vị trí thủ tướng Đức, gần đây đã thông qua việc tạo ra một quỹ hạ tầng 500 tỷ euro và đồng ý với những thay đổi đáng kể trong quy tắc vay nợ, đặc biệt là về cái gọi là "phanh nợ". Các biện pháp này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ đồng euro trong thời gian tới và giúp nó chịu đựng áp lực từ đô la.

Thêm dầu vào lửa, các báo cáo bán lẻ của Mỹ yếu hơn dự kiến đã làm gia tăng lo ngại về việc chi tiêu của người tiêu dùng đang chậm lại. Điều này đã gây áp lực lên đồng đô la và hỗ trợ cặp EUR/USD. Theo dữ liệu gần đây, doanh thu bán lẻ của Mỹ đã tăng 0,2% theo tháng trong tháng Hai, thấp hơn mức tăng dự kiến là 0,7%. So với cùng kỳ năm ngoái, doanh thu bán lẻ đã tăng 3,1%, giảm so với báo cáo trước đó là 3,9% (sửa đổi từ 4,2%).

Tình hình trở nên phức tạp hơn do các dự báo đối với cổ phiếu Mỹ bị giáng cấp diện rộng. Các chiến lược gia tiền tệ tại RBC Capital Markets đã tham gia cùng các chuyên gia khác để hạ thấp dự báo của họ cho thị trường chứng khoán Mỹ vào năm 2025, với lý do triển vọng kinh tế đang xấu đi, có khả năng tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại và gia tăng bất định từ các cuộc chiến thương mại.

Trong bối cảnh này, RBC Capital Markets đã điều chỉnh dự báo S&P 500 cho năm sau, hiện tại dự kiến chỉ số sẽ đạt 6.200 điểm— giảm 4% so với dự báo trước đó là 6.600 điểm. Ngoài ra, công ty đã cắt giảm dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu xuống 2,5%, do tình hình kinh tế xấu đi.

Tuần trước, chỉ số S&P 500 giảm 10% so với mức cao kỷ lục đạt được vào tháng 2 năm 2025, mà các chuyên gia tin rằng báo hiệu sự khởi đầu của một đợt điều chỉnh thị trường. Các chiến lược gia của RBC Capital Markets cảnh báo rằng việc tăng trưởng kinh tế chậm lại có thể là trở ngại lớn đối với thị trường chứng khoán. Tâm lý của người tiêu dùng, doanh nghiệp nhỏ, và các công ty đã trở nên ngày càng tiêu cực, trong khi sự hỗ trợ từ Tổng thống Donald Trump đã giảm đi. Hơn nữa, các chiến lược gia của RBC đã hạ dự báo cuối năm cho chỉ số S&P 500, mong đợi nó sẽ giảm từ 5,775 điểm xuống còn 5,550 điểm.

Hiệu suất của các cổ phiếu Mỹ trái ngược với thị trường châu Âu, mặc dù có những xu hướng tiêu cực cũng hiện diện tại đây. Chỉ số Euro Stoxx 50 đã tăng gần 10%, được thúc đẩy bởi hy vọng về một giải pháp hòa bình cho xung đột Nga-Ukraine, lãi suất thấp hơn, và các dấu hiệu cho thấy nền kinh tế châu Âu đã chạm đáy.

Bên kia Đại Tây Dương, tình hình vẫn còn bất định. David Kostin, Chiến lược gia trưởng về cổ phiếu Mỹ của Goldman Sachs Group Inc., và các nhà phân tích khác đã hạ dự báo tăng trưởng lợi nhuận hàng năm từ 11% xuống còn 9%. Ông hiện dự đoán chỉ số S&P 500 sẽ kết thúc năm ở mức 6,200 điểm, giảm so với dự báo trước đó là 6,500 điểm.

Deutsche Bank AG cũng chia sẻ quan điểm tương tự. Các nhà phân tích của ngân hàng này dự đoán sự suy giảm tiếp theo trong thị trường chứng khoán Mỹ do tâm lý lạc quan xấu đi vì sự không chắc chắn về chính sách thương mại. Tuy nhiên, Deutsche Bank đã giữ nguyên dự báo dài hạn cho chỉ số S&P 500 ở mức 7,000 điểm vào cuối năm 2025.

Các chiến lược gia tiền tệ khác cũng lo ngại về sự gia tăng không chắc chắn trên các thị trường toàn cầu. Các nhà phân tích tại JPMorgan Chase & Co. nhấn mạnh những rủi ro tiềm ẩn liên quan đến các diễn biến chính trị. Tuy nhiên, trong làn sóng dự báo bi quan, vẫn có một tia sáng của sự lạc quan. Michael Wilson từ Morgan Stanley dự kiến chỉ số S&P 500 sẽ giảm xuống 5,500 điểm chỉ trong nửa đầu năm 2025 trước khi hồi phục. Ông tin rằng điều này có thể tạo nền tảng cho một đợt phục hồi thị trường vào cuối năm.